【公募把脉AI 2.0：哪些环节已透支？三家给出新定价逻辑】财联社9月28日讯，从“算力紧缺”到“业绩兑现”，从“概念炒作”到“技术迭代”，AI产业的定价逻辑正在经历重塑。硬件基建的景气度能否延续？应用端业绩何时兑现？估值分化之下，哪些环节仍有安全边际？

在这一节点上，机构投资者如何重新审视并配置AI资产？近日财联社记者专访了富国创新科技混合基金经理罗擎、华泰柏瑞基金研究部，并结合财通基金基金经理金梓才在定期报告中的公开观点，试图从一线投研视角还原他们的真实思考。

回看过去三年，AI产业的进展与资本市场对它的定价几乎同步。根据金梓才在公开报告中的复盘，2023年四季度是一个起点，随着北美各大云服务商（CSP）龙头开始积极投入大模型预训练，AI产业由此进入基本面兑现阶段。“我们相信2024年相关产业的基本面兑现，可以驱动相关公司进入股价和基本面的良性驱动阶段。”

金梓才在半年报中表示，下半年依然非常看好算力行业，“未来算力行业的增长斜率有望超过2025年，行业增长的基石更为牢固”。

在AI硬件产业链中，光模块与PCB成为受访机构即公开观点共同指向的核心环节。

当硬件基建的景气度有望延续至2027-2028年，应用端的兑现节奏就成了AI 2.0阶段的关键命题。各方的共识是：Agent（智能体）将是最先兑现业绩的应用形态。（记者 陈永辉）#A股# http://t.cn/AXWt0xHD