［9月28日]第2984期指数估值
今天大盘整体下跌，截止到收盘，回到4.3星，距离4.4星不远。
大中小盘股都下跌。
中小盘股下跌多一些。

遇到市场波动，价值风格比较抗跌。
红利等指数微跌。

成长风格下跌多一些。
创业板、科创板下跌超4%。
科创50指数创下6月份以来的新低。

港股今天比较争气。
港股指数微涨，波动不大。

今天全球市场波动也比较大。
黄金周一下跌3.2%，白银下跌4.8%。

1.有朋友问，这轮牛市结束了么？

在国际上，一般牛熊市，说的是宽基指数的涨跌幅。
例如，宽基指数，从熊市底部上涨超20%，进入技术性牛市。
从最高点向下，下跌超20%，进入技术性熊市。

这个说的是宽基的涨跌幅，例如中证全指。
单个股票，行业主题的波动，会远远超过宽基。

从2024年924行情，到今年二季度，A股中证全指，最高上涨80%（同期全球股票市场指数上涨40%多）。
在最高点
·A股全指的涨幅，超过19-21年牛市的最高涨幅（当时最高上涨78%）
·星级跟21年牛市最高点持平，都达到3.5星
·沪深300、中证500、800、A500等指数也达到了高估
·A股的融资规模创下历史新高，接近3万亿
在5-6月直播课的时候，也提到过，这轮牛市从时间上进入了中后期。

不过全指的最大回撤还没到20%。
从5-6月的最高点，到现在，中证全指下跌了大约16.2%。
估计到4.4-4.5星的时候，全指的跌幅会达到20%，也就意味着，正式进入到了熊市。

2.熊市下跌有很多的原因。
不过最主要的原因，还是在估值高的时候，很多投资者上了杠杆。
前段时间韩股短短几周下跌30%多，也是因为韩股的杠杆资金、杠杆率、杠杆基金规模，创下历史新高。

A股5-6月的杠杆资金，接近3万亿，创下历史新高。
7-8月，杠杆资金大约撤去了4000亿，对应大盘指数下跌10%多。
不过2.5-2.6万亿的杠杆规模，仍然大幅超过历史平均。
例如去年上半年，A股的融资杠杆规模在1.5-2万亿之间。
2万亿上下是相对合理的水平。

不管是房地产还是股票市场，往往越上涨，追涨买入、上杠杆的投资者越多。
下跌的时候，去杠杆则是比较痛苦的。

但也正是因为去杠杆的过程，才会给投资者带来低估买入的机会。

3.不过好消息是，今年股票市场的基本面比较坚挺。
2季度上市公司的盈利增长速度，创下21年之后最高的单季度增速。
三季度马上结束，等财报更新，也会看看具体的盈利增长情况。

盈利增长，会让指数更快的消化估值。
最近一些宽基在快速下跌+财报更新下，估值从高点回落了20-30%了。

一旦估值合理、杠杆资金该爆仓的差不多，市场也会重新恢复上涨。

就像《史记》中所说的：“贵上极则反贱，贱下极则反贵。贵出如粪土，贱取如珠玉。”

就这样一轮轮牛熊市的周而复始。
太阳底下没有新鲜事。

4.说一下假期的安排

（1）本周还有三个交易日。
周二的发车继续。
最晚的交易时间，是本周三下午15点之前。
国庆节期间，市场不开门，也就不用交易了。
等国庆回来后继续。

（2）估值表
国庆假期，A股不开门。估值表也暂停更新。
不过假期里，港股、美股等市场还是有交易的。
国庆假期的最后一天，也就是10月7日，晚上，也会把假期里的港股、海外的涨跌幅统一更新下。