机构点评还挺中性～

【929地产支持政策快评】

事项：9月29日，央行下调PSL利率25bps至1.5%，财政部等三部门推出购房贷款贴息，结构性宽松再加码，稳地产信号明确。

PSL降息扩围：降低政策性银行负债成本，激励支持基建与国家战略；科创、支农支小再贷款同步扩容，结构性工具量价齐发。PSL上次降息是25年5月，本质上仍然是结构性宽松，但和10Y走势对比来看，带动广谱利率下行成效还是比较明显的。

购房贴息：中央财政首次对商业性房贷贴息，限首套、120平米、150万元以内，年化1pct、最长5年，约相当于利率优惠三分之一，压降刚需成本；从成本上来看可能对二三线城市刚需有一定支持，但二三线地产核心问题是人口净流出，只能说财政在自己能力范围内尽力了。

总结来看，贴息减轻月供负担，或边际提振刚需，但受惠面偏窄，销售弹性待观察；PSL与再贷款投放中长期流动性，资金面料维持充裕，债市影响中性偏暖。总体看，本轮以结构性工具为主，总量宽松窗口未开。甚至可以说未来LPR降息是较长时间难以看到了，利率上也是情理之中。