昨天科创指数大幅下跌，前期的热门科技股跌幅尤其明显。

其实从2026年7月开始，科技成长板块就已经进入持续下跌通道。这一轮下跌不是普通的阶段性回调，而是大规模估值泡沫的瓦解，同时伴随着基本面的过热修正。这是一轮大周期的去泡沫、大级别调整，后续的跌幅和持续时间，大概率会创下历史纪录。

随着科技泡沫瓦解，市场存量资金开始重新配置，整体市场风格，正在从成长股系统性切换到价值股。低估值资产即将迎来系统性的估值修复，低估值投资的时代，已经到来。

全球市场里，成长资产和价值资产，一直在争夺存量资金。行情向好时，市场共识集中在成长赛道，资金就会持续涌入成长板块，价值板块则会持续被抽血。即便价值企业估值处在历史低位，也很难上涨，甚至会持续走弱。这不是价值股基本面变差，而是资金被成长赛道挤占导致的结果。

而这个资金博弈的逻辑是双向可逆的。一旦成长板块估值泡沫破裂，趋势就会完全反转。投资者会主动降低高估值成长股的仓位，从成长板块流出的资金，会转向长期被资金冷落、估值深度折价，同时盈利和现金流更稳定的低估值价值资产。

这是全球股市几百年来的规律。资金回流带动价值股修复，之前被长期压制的估值，会随着资金流入和市场风险偏好的改变，推动价值股领跑市场。从2026年7月开始的价值股崛起、低估值板块逆势上涨，不是短期行情，而是资金迁徙带来的长周期、系统性变化。

我们可以参考历史案例。美股1972年的漂亮50，是当时的核心成长标的，估值被炒到极致。1972年泡沫破裂后，资金大规模撤离高估值成长股，流向能源、工业、银行等低估值价值资产，开启了美股十余年的价值投资行情。

2000年美股互联网泡沫破裂后，资金同样撤离高位科技股，转向消费、能源、公用事业等低估值板块，彻底扭转了成长长期强于价值的格局，价值指数持续跑赢成长指数。

再看A股，2015年杠杆牛泡沫破裂后，传统消费板块崛起，茅台等白酒板块走出了长周期的估值修复行情，而后期消费板块泡沫破裂后，也进入了调整阶段。

这些案例的底层逻辑都是一致的：成长板块大规模泡沫破裂后，会释放大量存量资金；资金出于避险和性价比考量，流向长期低估的优质资产，最终形成价值主导的市场风格。

这套市场规律，接下来也会在A股市场重新上演。 http://t.cn/AXW6XhEr