［9月30日]第2986期指数估值
今天是节前最后一个交易日。
大盘微涨微跌，还在4.3星。
大盘股微涨，中小盘股微跌。

价值和成长风格分化比较大。
今天价值风格普遍上涨较多。
红利等指数上涨超1%。

成长风格继续下跌。
科创板下跌超2%，从2季度的高点回落了32%。
科创板三季度的盈利增长速度也比较高，等三季报更新后，
科创50指数估计会回落到正常估值了。

港股波动不大，略微上涨。

1.周二收盘，出来了一个房地产的利好政策：
对符合条件的住宅（首套房、120平米以下、购房价格150万以下），可以享受贷款贴息，每年1%贴息，最长5年。

为啥贴息会对房地产利好呢？

咱们以前分享过，住宅有一个经典的估值方法：房地产的租金收益率，跟同期的银行贷款利率做对比。
如果租金收益率超过银行贷款利率，那估值相对合适一些。

以前房地产牛市的时候，贷款利率4-5%，租金只有1-2%，差距悬殊。

过去几年房地产下跌后，到2025年，国内主要是香港地区达到了这个条件：
25年香港的租金收益率超过了银行贷款利率，之后香港房地产出现了一波上涨行情。
不过内地大多数城市的平均租金收益率，还达不到贷款利率。

这次贷款利率没有下降，但可以对符合条件的住房提供贴息。
也相当于变相、小幅降低了贷款利率。
对房地产市场也是利好。

2.这会让房地产住宅重新回到牛市么？
虽然是利好，但国内房产的总量非常庞大，很难让房地产进入到普涨牛市行情。

我们以A股为例。
A股最近10年的牛市，通常是结构性牛市。
一部分品种上涨，其他品种上涨不多。
原因是A股有120万亿的市值，这个规模下，普涨需要的钱太多了。
往往是一部分股票上涨多一些。

房地产的总市值，3倍于A股，这个体量也很难普涨。
未来主要还是结构性行情。
贴息政策，主要是给一些刚需、首套房的家庭，从日常居住需求出发，减少一些购房压力。

住宅的租金收益率，目前普遍在2-3%，部分城市会高一些。
跟同期红利等指数的4-5%股息率相比，从投资角度吸引力还不太大。

3. 不过，贴息的利好，对价值风格品种比较有利。
这也是周三价值风格指数普涨的原因。

地产产业链上下游产业比较多。上至建筑材料，下至家电白酒等消费。
这些也是价值风格指数里比较常见的。

价值风格指数，比较典型的有
·价值系列指数。例如300价值、中证价值、优选300
·红利系列指数。例如中证红利、红利低波、沪港深红利低波动

在组合里，也有不少价值风格配置。
例如月薪宝、主动优选，目前都是价值风格占比高。

不过这些品种本身投资的行业比较多，并不是只配置地产。
通过分散配置，也减少了单个行业的风险。

4.马上就是国庆假期了

（1）国庆节期间，市场不开门，也就不用交易了。
假期里发车也暂停一期。
等国庆回来后继续。

（2）估值表
国庆假期，A股不开门。估值表也暂停更新。
不过假期里，港股、美股等市场还是有交易的。
国庆假期的最后一天，也就是10月7日晚上，也会把假期里的港股、海外的涨跌幅统一更新下。