依然压制估值，但有反弹，但无反转，没有哪路大资金愿意买的时候要一直想着那把刀会不会落在自己头上

大摩最新调研认为，如果 FCC 最终对中国光收发器采取新的限制措施，真正的政策压力点更可能落在下一代 3.2T 光模块，而不是直接影响当前已经大规模部署的 800G 和 1.6T 产品。大摩近期在华盛顿与电信、FCC 以及出口管制领域的高级法律团队进行了交流，相关团队与白宫和 FCC 均有直接沟通。根据此次交流，美国政府当前的重点仍然是降低对中国技术的依赖，而 FCC Covered List 可能成为光模块领域近期更有可能采用的政策工具。目前讨论显示，相关限制更可能从 3.2T 产品开始分阶段实施，甚至可能最早在 10 月出现进一步动作。