个人笔记（个人与AI交流结果，所有内容只对自己认知负责）

一、一级预警指标（任意一项达标，开始评估减仓）（图一）

二、二级观察指标（每周看，趋势恶化就提高警惕）

1. 长江有色A00铝现货价
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- 观察：铝价持续跌破23000元/吨，并且没有企稳迹象
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- 影响：原铝是核心收入来源，铝价下行会压缩单位毛利。
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2. 动力煤现货价（神火重点关注）
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- 观察：秦皇岛5500大卡动力煤持续>900元/吨
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- 影响：神火自带煤炭业务，煤价上涨利好煤炭板块，但会推高新疆自备电厂成本；煤价大幅下跌会拖累公司整体利润。
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3. 氧化铝厂开工率
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- 观察：国内氧化铝开工率大幅回升，新增产能持续投放
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- 影响：短期压制氧化铝价格，对你持仓是利好；一旦大量氧化铝厂检修减产，是氧化铝涨价的先行信号。
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4. 几内亚铝土矿出口政策
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- 观察：几内亚出台进一步削减铝土矿出口配额政策
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- 影响：中长期推高铝土矿、氧化铝成本，是周期反转的底层信号，会持续压制云铝、神火盈利预期。

三、财报&分红辅助指标（季报重点看）

每季度财报出来重点核对这3项，用来判断分红持续性：

1. 扣非归母净利润同比大幅下滑；
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2. 经营活动现金流净额明显变差（周期股分红高度依赖经营现金流，账面利润好看、现金流差是隐患）；
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3. 公司公告下调分红比例、减少现金分红。

四、两套操作规则（直接拿来用）

规则1：只持有云铝+神火，不做调仓

✅ 维持现状，每周看一级预警；只要触发任意一项一级预警，开始分批减仓，降低总仓位。

适合判断：氧化铝低位行情还能维持一段时间，想继续吃当前红利。

规则2：做组合分散（推荐，匹配你长期收息目标）

✅ 没有触发预警的阶段，利用股价反弹，分批把一部分仓位置换到天山铝业。

- 好处：把单一依赖“氧化铝低价”的持仓风险分散；提前布局未来氧化铝涨价的大周期。
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- 节奏：不用一次性换，分2~3个阶段慢慢调整。

五、一句话极简记忆版

盯三件大事：氧化铝有没有涨上去、云南来水好不好、铝锭库存是不是开始堆积。
氧化铝一旦持续上涨，就是云铝神火利润逻辑的最大利空。