为何说大消费复苏至少滞后一年？关键在'价量平衡点'迁移规律：普通茅台1500-1700元价位已供不应求，但3000+高端产品因消费降级被迫采用寄售制——经销商库存压力倒逼渠道变革。更严峻的是，任何白酒企业好转必滞后茅台12个月，而茅台自身Q3仍在消化库存。反观银行：2026年主营收入两位数增长证实经济适应已完成。当科技股还在去泡沫化，老登股的价值锚定作用愈发凸显。
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