Marvell昨天的Investor Day再次大幅上调收入预期，而最值得关注的是，增长的核心驱动力来自光互连和交换芯片。

Marvell预计：

2028财年总收入达到200亿美元，同比增长67%，较8月份给出的180亿美元预期再次上调20亿美元。

其中，数据中心业务收入预计同比增长约80%。

管理层明确指出，推动本次业绩上修的主要因素，与8月份完全一致：

1、Scale-out光互连需求继续加速，800G向1.6T升级带动出货量和产品价值量同步提升。

2、Scale-up光互连开始贡献增量，随着AI集群从单机架向多机架扩展，铜互连逐渐面临物理瓶颈，NPO、CPO等光互连技术迎来新的市场机会。

3、Switching业务全面加速，51.2T交换芯片进入放量阶段，100T及后续产品将进一步推动增长。

最值得重视的是，Marvell连续两次上调收入预期，增量都主要来自Connectivity。

这反映出AI基础设施投资正在发生结构性变化：随着算力规模扩大，数据传输、网络交换以及光互连的重要性持续提升。

未来AI硬件增长的核心机会之一，就是Connectivity在整个AI系统中的价值量占比不断提高。

这也是为什么我认为，光通信产业链的增长空间，可能远远超过市场单纯按照云厂商CapEx增速所做的线性外推。

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