#a股##光模块# 【源杰科技、东山精密跌停 分析：大摩研报称FCC限制中国光模块利空国产链 恐慌情绪蔓延】

国庆假期关于FCC禁令的消息更进一步，在十一国庆节当天，大摩关于FCC限制中国光模块的方向和时间表进行推演。研报指出，潜在限制可能在3.2T时出台，将限制中国的光模块，但如果美国物料价值占比超65%，就可能不受此限制；最快10月出台。

受此消息影响，源杰科技、长光华芯闪崩20%，仕佳电子跌14%，东山精密跌停，新易盛则大涨4%，中际旭创大幅拉升至2%。其他光模块则跌幅有限，比如剑桥、光迅科技、太辰光等等。但是，截至发稿，恐慌情绪蔓延之下，光模块泥沙俱下，均大幅跳水。

大家可以发现，未来3.2T高端光模块被限制，BOM材料占比最大的光芯片和电芯片基本由美国垄断，粗略来看，对海外链厂商影响不大，尤其中际旭创、新易盛，对天孚没影响；而为了规避风险建厂在美国的东山精密则构成利空，因为大家只要BOM占比超65%就不会被排除在北美市场。

利空的则是国产链，因为可能排除在美国市场之外，尤其利空硅光芯片与CW光源、DSP芯片走国产替代的龙头企业。比如走国产替代逻辑的源杰和仕佳电子，其中，源杰是国内光芯片赛道的绝对龙头，也是全球少数具备千万颗级高功率CW激光器芯片量产能力的厂商。（金石杂谈）