申万宏源：市场短期性价比已明显改善，小级别反弹可期

申万宏源研报指出，短期AI链仍偏逆风，但中期机会增加阶段，有效的AI链审美不变：
1.少数基本面预期能够超过6月底的方向。
2. 27年景气相对26年继续改善的，可能是业绩消化估值后，分化走强的方向。
3. 重视科技和非科技的主题投资。

非科技方向跑赢的时间拉长，高股息绝对收益时间拉长。非科技赛道方向，重点方向不变：CXO、创新药、煤炭、航运、贵金属、工业金属和基础化工。

房地产销售新规后，进入历史遗留问题化解，增量政策布局期阶段；叠加短期地产销售有亮点，房地产中短期内可能反复有脉冲机会。高股息和科技赛道是“跷跷板效应”，据此关注银行和公用事业。在市场重回强势线索显现前，仍可以基于防御持有高股息。