我们正在见证一场历史性的转变。

标准普尔500指数收益收益率与10年期票据收益率之间的年利差降至-1.5个百分点，是2009年以来的最低值。

自2022年以来，这一收益率差下降了-440个基点，是自20世纪70年代以来最大的5年跌幅。

因此，标准普尔500指数的股票风险溢价有望连续第三次获得年度负值，这是自2002年以来最长的连续读数。

这表明，在收益率的基础上，理论上风险较小的10年期国债现在比标准普尔500指数更具吸引力。

换句话说，尽管拥有股票有额外的风险，但投资者从国债获得的收益率高于标准普尔500指数。

从历史上看，负股票风险溢价与强烈的风险偏好和股票估值延伸有关。

我们预计未来第四季度会是多事之秋。