［10月16日]第2994期指数估值
今天大盘上午上涨比较多，不过到收盘回落，微涨微跌，还在4.6星。
市场情绪还是比较低迷。
价值风格微涨，成长风格微跌。

港股今天坚挺一些，整体上涨。港股科技股领涨
螺丝钉也汇总了港股指数的估值，供参考。

1.昨天市场大跌，场内的几个规模比较大的ETF，也出现了明显的资金流入。
今天下午临近收盘，也出现了ETF的大额资金流入。

300、500等ETF资金流入达到过去几个月平均值的数倍。
也是有大机构资金入场。

有朋友问，这几个月熊市大跌，国家队有买入么？国家队是指什么？我们怎么知道有买入呢？

2.国家队等机构，以指数基金为主，作为救市主要方向，其实是最近两年才出现的政策。

在24年9月，大盘在5点几星非常低迷。
当时推出了一系列的救市政策。这些政策也是参考了海外一些做法。

主要有三项
（1）证券、基金、保险公司互换便利工具。
可以让这三类金融机构，质押手里持有的ETF、以及沪深300成分股，获得资金，然后再买入ETF。
相当于加杠杆。

（2）股票回购增持再贷款
正常情况下，银行贷款是不能买股票的。
银行推出3000亿专项贷款，支持上市公司和主要股东，贷款回购自家股票。利息1.75%。
所以看到最近下跌后，一些上市公司也发布了回购公告。这也是救市政策之一。

（3）央行说，「坚定支持中央汇金加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向其提供充足的再贷款支持」。
再贷款利率也是1.75%。并且额度是「充足」的。
熊市底部，宽基指数基金的股息率都能覆盖贷款成本（例如中证800指数股息率2.2%上下），所以还是很划算的。

24年9月，以及25年4月关税战大跌，这两个时间段，大盘跌到5点几星。
也是救市资金流入的主要时间。
汇金大约买入1万亿指数基金，其他几类主体买入约5000亿指数基金。
主要买入沪深300、中证500ETF，以及一部分1000ETF等。

其实还有一些资金是流入个股的，例如买沪深300的成分股。
不过这里我们先统计买入指数基金的规模。
这也帮助指数基金，从前几年规模只有几千亿，突飞猛进到超过5万亿。

3.那国家队买了之后，是一直拿着不动么？

不是。
国家队做的是非常典型的「低估买入、正常估值持有、高估止盈」的价值投资。
主要买入，出现在24年9月，到25年上半年，两次5点几星的时间段。
25年3-4季度，大盘涨到4点几星，就很少买了。

今年上半年，300、500、1000等指数陆续到了高估。
国家队用了几个月时间，分批止盈了大量的ETF。
当然，国家队的股票资产太多了，也是卖出止盈了一部分，剩下的个股资产还是持有中。

不过从投资行为上，很明显的，在熊市低估阶段买的多，在牛市高估阶段卖的多。
跟市场大多数散户的行为截然相反。
散户是追涨杀跌、频繁交易为主。

4.这轮熊市下跌后，国家队有买入么？

有。
其实在7月份，大盘跌到4.3星时，场内ETF就有明显资金流入。
7月份，机构买入大约600-700亿指数基金。

10月份，大盘跌到4.6星，估值更低。机构流入的资金也更多。
10月上半月，场内ETF净流入资金就达到千亿级别。
这两天，每天都有超百亿资金流入ETF。

不过，还没达到上一轮熊市5点几星买入的万亿量级。
估计越是接近5星的时候，国家队会更大比例买入，可能达到几千亿、万亿的级别。
越低估，买得越多。

5. 如何看到国家队是否买入呢？

它的资金量太大了，进出都很明显。
甚至只有场内几个规模最大的ETF，能容纳下它的资金。
例如大跌日，看到场内几个规模最大的300、500ETF，成交额突然放大到平时的数倍，大盘指数跌幅缩小。
这些就是典型特征。

其实这也是咱们做指数基金投资的做法。
在4点几星定投，到5点几星大比例资金投入。如果到牛市高估，做止盈。
跟国家队低买高卖，高度重合。

跌出机会就买入，涨出机会就卖出，其他时间耐心等待。