2026年的港村股市，最靓的仔不是AI链的智谱建涛长飞，更不是昨日黄花的泡泡玛特老铺黄金，而是上市只有一年的7709，上周五刚好是它上市一周年。这一年的时间，从7.8一路涨到193，然后暴跌到25，在价值投资者的带领下反弹到47，再然后周五收盘19块。这波动率，中老年投资者的心脑血管明显是无法适应的。

7709可不是边缘化品种。港股成交金额排名，第一几乎永远是盈富基金，（不知道这是什么的，建议花上几秒钟，补齐知识短板），第二是腾讯，第三是阿里，今年五月之后，第四竟然成了7709，而且还经常性的碾压阿里，腾讯，甚至偶尔还能超越盈富。重要的是，7709是可以做空的，万年第一的盈富，沽空比例基本在30%，7709最近沽空比例已经到了50%，甚至某几天沽空金额还超过了盈富。如果你不知道7709可以沽空，那么说明你连赌徒都算不上，只是一把送上门等着被收割的韭菜。

7709的高波动率来自背后的海力士，而海力士的高波动率有存储行业本身的因素在，但更重要的是韩国关于股市的一系列错误政策造成的。大家喜欢调侃川普看着股票指数制定政策，但很多并不知道，李在明对股市的重视程度超出川普好几倍，当年的竞选纲领即使把韩国KOSPI 指數推上5000点，当时指数只有2500点，外界看来就像是天方夜谭，可是李在明真的做到了，感谢AI。

今年六月不只是李在明上任一周年，还是韩国地方选举，相当于一次期中考试，于是在五月底，稀里糊涂的出台了两项和股市相关的重大政策。第一项是众所周知的个股双倍波动率产品，只经过了四个月的研究，顶着巨大阻力，几乎是强行推出，仓促推出，带病上岗，很早就有人指出，这种赌具会加大市场的波动率，结果大家也看到了，韩国年轻人从人生最美好的夏天，直接变成了血色七月。讲这个的比较多，我就不浪费时间了。

第二项是被大家，尤其是中文媒体忽略了的养老金投资政策。客观的讲，韩国养老金NPS运作是相当出色的，但随着规模的不断扩大，韩国市场显得太小了，为了避免NPS进出对市场的冲击，早在文在寅时期，已经制定政策，进行多元化投资，降低NPS在韩国股市的配置比例。当年峰值在20%出头，按照原有的政策，今年底要下降到14.4%。李在明对这个政策非常不满，不利于实现他5000点的梦想。于是在今年一月份叫停了原有下调计划，年底维持在14.9%即可，然后就是在推出个股双倍波动率产品的第二天，把这一比例上调到了20.8%，还一度把允许的偏离度从±5%调高到±10%。

造成的结果就是，NPS在韩国股市暴涨的上半年，没有能够有效的降低仓位，而且在暴跌的七月底，还强行加仓，进行窗口修饰。当然，七月份造成的只是盈利会吐，如果八九月没有减仓，而十月份这波下跌持续下去，可能就会真的出现浮亏了，热热闹闹一场大牛市，重仓韩国股市的NPS，如果最终颗粒无收，甚至还有浮亏，在野党肯定不会放过这个机会，毕竟比例限制本来就是文在寅提出的，是你们自己人，不是在野党。

现在好戏就快上演了，NPS的持仓目前大概率还是超标的，年底该怎么办，是强行减仓，还是再出个政策，临时调整，蒙混过关。这次的波动，恰恰证明当年降低韩国股票持仓的政策是完全正确的，那么仓促提高的20.8%，要不要调整回之前的14.9%，甚至之前每年减少0.5%的政策是不是也应该恢复呢。

这个问题如果没有一个明确的政策，三星和海力士头顶上潜在的抛压就会一直存在，而且随着媒体的不断报导，会有越来越多的人意识到这个风险，好消息是，现在关注这个问题的投资者其实并不太多。

这个话题是想说，任何投资者，都不要因为市场波动，临时改变之前深思熟虑形成的投资策略，因为一旦市场向不利于你持仓的方向波动，你大概率无法第一时间正确应对，因为临时决策造成的心理烙印远大于之前深思熟虑的那个决策，你不愿意承认那个临时起意是错误的，甚至继续逆势加仓，然后还会因为“抄底”成功而沾沾自喜，全然无视账户距离峰值水平已经跌去大半。

没有利用短暂的反弹重新调整仓位，面对市场再次下跌时，几乎会毫无悬念的彻底陷入茫然无措，死扛，继续一路阴跌，砍仓，万一反弹呢，进退维谷啊。不过想想那么大体量的韩国养老金此刻正和你面临同样的窘迫，是不是心情就好一些了呢。都是韭菜，谁也别笑话谁，NPS还不是被外资狠狠地收割了一把，算下来起码是折合大几千亿人民币的大输赢，我们小散户那点儿输赢又算得了什么呢。

重阳节快乐吧，[允悲]