［10月19日]第2995期指数估值
今天大盘微涨微跌，波动不大，还在4.6星。
大中盘股略微上涨。小微盘股下跌。

价值风格微涨，红利等指数比较坚挺。
成长风格继续下跌。
科创、创业板下跌较多。
这两个板块上半年积累的杠杆风险比较高，目前还在去杠杆的过程中。

港股今天重阳节放假，暂停交易。
周二恢复正常交易。

1.上周四周五，大盘下跌，场内的几个规模比较大的ETF，
也出现了明显的资金流入，单日流入资金超百亿。

整个10月，ETF流入资金达到千亿级别。
这也是有国家队等机构入场。

螺丝钉之前也介绍过，过去几年，国家队对指数基金的投资。
·呈现非常明显的「低估买入、正常估值持有、高估卖出」的特点
·在5点几星，流入的资金量最多；在3点几星，流出的资金量最多。

2.有朋友问，国家队低买高卖，那不是赚散户的钱么？

这个跟是不是散户没关系。
本质上，如果投资者是低买高卖的价值投资，会跟国家队的行为高度一致；
如果投资者自己是追涨杀跌的，那则会跟国家队变成对手盘。

这个无所谓是散户还是机构，核心是看行为。

3.螺丝钉若干年前也介绍过，咱们的投资理念，来自两位投资大师。

·来自指数基金之父约翰伯格：指数化投资策略
·来自巴菲特老师格雷厄姆：低买高卖的价值投资策略。

这套投资理念非常经典。
也成为全球很多央行、国家队的投资策略。

在24-25年，咱们对组合的低估买入、以及个人养老金账户里对A500等指数的买入，
跟同期国家队大举买入，时间高度重合。
上半年，这些指数高估，咱们也做了卖出止盈、调仓止盈等动作。也跟国家队卖出的时间高度重合。

假设，一个散户投资者，掌握了低买高卖的价值投资策略，在指数基金上实践。
那就会跟国家队投资类似。
国家队也赚不到这样的投资者的钱。

而这样的投资者，是越来越多的。
螺丝钉也统计过，上一轮熊市，关注螺丝钉的投资者中，大约有70%，
能做到低估买入，在熊市5点几星有定投或加仓的动作。
其中有不少散户，收益甚至超过了上一轮熊市牛市，国家队的收益。

当然，从全社会，上亿的散户，大多数还没有普及这样的投资理念。
这也是螺丝钉努力的方向。

4.机构投资者，也不是全都理性的。
追涨杀跌的也不在少数。
今年二季度，有不少基金经理，追涨买入大涨后的科技股。
其中不乏一些知名的基金经理。

有的基金经理自己没扛住，卖掉当时下跌的老登股，追涨买科技。
有的基金经理扛住了，但基金公司没扛住，给基金高位增配了科技股基金经理。

最终的结果，是上半年，国内主动基金，科技股的占比，达到60%。
这个比例，超过21年白酒、新能源的重仓比例，创下了A股有史以来的抱团率新高。

追涨的基金，下半年大幅跑输了指数，跌的比指数还多。
投资者自然不满意，对这样的基金大比例赎回。

这些基金经理，跟国家队做了对手盘：
上半年国家队分批卖出，他们追涨买入；最近国家队分批买入，他们又不得不因为基民的赎回卖股票。

5.所以核心，不是身份是散户还是机构。

机构没扛住，追涨杀跌，照样会放大损失。
散户掌握了低买高卖的价值投资，也可以做到跟国家队类似的投资行为。

「低买高卖」的价值投资者，超额收益，来自「追涨杀跌」的情绪投资者。