今年年初以来，央行已多次向外传递市场基准利率应该更加关注DR001这一隔夜品种，其成交量占比常年在90%以上，更能反映货币市场的真实情况，对于政策而言，更短期的市场基准利率调控难度会更低，海外大部分成熟央行都锚定隔夜品种。

银银间回购定盘利率FDR001、FDR007和FDR014以银行间市场每天上午9:00-11:30存款类机构以利率债为质押的回购交易为样本，编制方法如下：

1、存款类机构包括政策性银行、大型商业银行、股份制银行、城市商业银行、农村商业银行及合作银行、农村信用联社、外资银行、民营银行、村镇银行等存款类机构；利率债包括国债、央行票据和政策性金融债。

2、以银银间隔夜回购（DR001）、7天回购（DR007）、14天回购（DR014）交易在每个交易日上午9:00-11:30的全部成交利率为计算基础。特别地，交易对手相同（交易方向相同或相反）且交易利率相同的交易只作为一笔交易纳入样本。

3、分别对银银间隔夜回购、7天回购、14天回购利率进行排序，记从小到大排序之后的最大序号为N，则[N/2]（向下取整）+1位置上的那个利率即为当日的银银间定盘利率。

4、银银间隔夜回购定盘利率、7天回购定盘利率、14天回购定盘利率分别以FDR001、FDR007、FDR014进行标识。

5、异常情况处理：如果当日某个银银间回购品种在9:00-11:30没有成交数据，则选用当日Shibor对应期限利率*365/360作为当日银银间回购定盘利率。

从国际上看，美联储以联邦基金利率作为政策利率，为其设定目标区间，这一利率对应存款类机构之间的隔夜无担保融资交易。日本银行在2024年调整货币政策框架后，以无担保隔夜拆借利率为政策利率。欧洲央行有三大关键利率，分别是中枢的7天主要再融资操作利率，以及作为利率走廊的隔夜存款便利、边际贷款便利利率。不论哪种模式，盯住的市场利率主要是隔夜期限，再通过市场交易和预期传导，影响其他期限的利率。

此外，隔夜工具也广泛用于各国央行日常操作。美联储每日开展常备回购和隔夜逆回购操作，分别向符合条件的机构提供短期融资和资金存放渠道。欧洲央行的边际贷款便利和存款便利作为利率走廊的上下限，也采用隔夜期限，银行可根据资金余缺使用。隔夜工具期限很短，操作安排上有连续性，金融机构会更方便安排日常流动性管理。与此同时，欧洲央行仍保留7天期的主要再融资操作和3个月、6个月、1年期的长期再融资操作，隔夜工具与较长期限工具并行是其操作体系的重要特点。

总体来看，短期市场利率围绕清晰的目标利率或政策利率运行，是主要央行操作框架的共同特征。