DeepSeek最新数据揭示：AI推理可能是一个毛利率极高的商业模式。

今天DeepSeek开源了大规模云服务推理框架DeepInfer，披露了一组非常惊人的数据：单集群推理吞吐量达到155万亿Token/天，按照谷价计算，单张GPU每小时可以产生38美元收入。

这个数字有多夸张？

对比Nebius的GPU云服务价格，H100每卡每小时4.5美元，H200为5.4美元，B200为8.5美元。注意，这个价格不是裸GPU成本，而是包含配套CPU、内存等服务器资源的云租赁价格。

如果以H200为例，DeepSeek每卡每小时创造38美元收入，租赁成本只有5.4美元，扣除GPU租赁成本后还剩32.6美元，占收入的85.8%。即便使用更昂贵的B200，这一比例仍然达到77.6%。

这组数据说明了一个非常重要的问题：AI推理的商业模式可能远比市场想象的更好。

GPU租赁赚的是算力租金，推理服务赚的是Token收入。通过模型架构、推理框架、算子优化以及大规模调度，同样一张GPU，可以创造数倍于算力租赁价格的收入。

而且，随着推理效率持续提升，单位Token成本还会不断下降，规模效应可能进一步释放利润空间。

过去市场一直担心AI巨额资本开支能不能赚回来，但如果GPU能够以这样的效率持续产生Token收入，那么AI推理的经济账可能比想象中好得多。

推理Token工厂可能是一门高资本投入、高资产周转效率、高毛利潜力的生意。真正掌握模型和推理优化能力的公司，有机会获得远高于基础GPU租赁的价值增量。

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