🔥 光伏技术出口管制落地在即，高盛：设备股最悲观剧本已定价

▸ 商务部10月16日拟将12项光伏技术纳入出口管制：多晶硅、大尺寸薄片硅片、钙钛矿电池生产技术列禁止出口，终端产品不管制；11月15日意见征询截止
▸ 悲观预期早已price in：设备股3-7月传闻期累计回撤约60%，12个月远期EV/EBITDA压至12倍、贴近历史底部
▸ 但订单拐点被忽视：2025-27年新签订单预期CAGR为+13%（2023-25年为-43%）；中国光伏制造成本较海外低30%-200%
▸ 压力测试：即便最严情景（2027年起停掉所有海外出货），迈为现价较该情景隐含价值还低2-3%，下行空间基本封死
▸ 重申迈为股份"买入"，目标价270元、较现价约103%空间：丝网印刷设备市占率80%+、HJT设备70%+，2027年半导体订单预测翻倍

💡 出口管制更像"预期修正"而非"基本面逆转"，政策清晰度反而给了观望客户重启下单的理由

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