［10月22日]第2998期指数估值
今天大盘下跌比较多，到收盘，回到4.7星。
大中小盘股都下跌。

其中成长风格下跌较多。
创业板单日大跌超4%。
而在这之前，科创、创业板已经从高点下跌近40%。
在大跌的基础上，再次出现单日大跌，大概率就是有大杠杆资金爆仓，被迫卖出导致的。

红利等指数也出现波动。
螺丝钉也汇总了红利指数的估值，供参考。

港股今天也大跌。

1.最近成长股下跌比较猛烈，大盘也受到影响，快速回落。
创业板、科创板、科技等成长股为啥波动大呢？

（1）从全球角度，美元降息/加息周期，是主要因素。
利率之于资产，就好比地心引力之于物体。

24-25年，美元连续降息。
全球股票、黄金等资产大涨。黄金、科创50等指数都创下历史新高。

今年美元进入加息周期。
黄金今年一度下跌近30%。虚拟货币下跌30-40%。
A股也出现了20%多的下跌。
海外像韩股等，在三季度也跌了40%。

当然，美元利率，是周期波动的。
18-20年降息；22-23年加息；24-25年降息；26年又加息。
过两年又是降息周期了，届时也会开启很多资产的下一轮牛市。
现在跌下去的估值，到时候又会提升起来。

（2）同样是加息，但不同资产波动不同。这跟杠杆风险有关。
杠杆规模，可以看融资融券余额。

A股的融资融券规模，24年熊市5点几星，1.4万亿上下。25年达到2万亿。
今年年中，最高达到3万亿，创下历史新高。

这些资金，大多数集中在科创、创业、科技等股票上。

到了熊市，市场下跌，杠杆投资者，为了避免爆仓，会下跌卖出股票。
卖出的股票会进一步导致下跌，引发更多杠杆资金撤出。

从6月份，到10月中旬，融资融券规模，从3万亿快速减少到2.4万亿。
不过相对2万亿的合理水平，还有约4000亿级别的杠杆风险要释放。
像今天创业板单日大跌4%以上，大概率就是有大资金爆仓了。

杠杆资金不多的，例如红利等「老登股」，下半年还整体上涨。
受影响也比较小。

2.这个过程中，一些资金也逐渐流入市场。
·例如像咱们，逐渐恢复对股票基金的定投，并且越低估买入越多。
·例如国家队，7月份跌到4.3星，买入600-700亿；10月至今，跌到4.7星，买入1000多亿。

不过因为杠杆资金撤离6000亿，还不足以完全对冲去杠杆，带来的下跌。

但国家队等的资金充裕。
24-25年5点几星，国家队买入1.5万亿的ETF。

之后会看到，越低估，国家队买入ETF的钱也越来越多。
估计到5星的时候，会看到国家队几千亿资金流入到ETF中。

跌出机会就买入，涨出机会就卖出，其他时间耐心等待。
国家队也是一样的思路。

3.「杠杆风险释放」「科创创业大跌」「大盘回到5星」「国家队大笔买入」···
这些都是在熊市会看到的一些现象。

其实熊市底部，之所以出现5点几星，这种在牛市看起来匪夷所思的低估，
往往就是因为，一些「不得不卖出」的投资者。

上一轮熊市，大盘跌到底部，也是因为当时有挂钩中小盘的、几千亿的衍生品、杠杆短期爆仓，
5星低估，通常都是「带血」的筹码，被不得不卖出的投资者砸出来的。

目前大盘在4.7星上下，距离5.0星大约还差5-6%上下。

在4点几星，咱们会做好定投，同时越低估，定投买入越多。
到了5点几星，会做好大笔资金投入；牛市高位止盈到债基的钱，也会重新回到股票基金策略。
然后耐心等待，下一轮降息周期，全球资产估值提升，到下一轮牛市高位做好止盈。

太阳底下没有新鲜事。
这样的「熊市-牛市周期」，这已经是第5轮了。

跌出机会就买入，涨出机会就卖出，其他时间耐心等待。这就是我们在做的事情。