🔥 巨化股份三季报：表观利空落地，制冷剂至暗时刻或已过

▸ Q3营收57.46亿（同比-18.6%）、归母净利7.71亿（同比-35.6%，环比-47.8%）。下滑主因主动控量挺价：制冷剂销量环比减少约2.5万吨，且减量集中在R32等高价高利核心品种，宁可牺牲收入也要守住价格体系

▸ 7-8月确是行业全年低谷：空调排产下滑30%、R32外贸量下滑60%-70%，全行业出货承压。龙头在低谷期坚决挺价，反而验证配额格局的稳固与挺价决心

▸ 拐点信号已现：9月R32出口环比+70%，R134a、R410a等主要品种外贸全面大幅改善，公司9月经营已全面恢复；10月出口体感比9月更佳

▸ 人事落定：余国军出任总经理，其兼任氟聚合事业部书记与PFA突破主体巨圣董事长，氟化工+新材料布局延续

💡 三季报把利空一次性出清，Q4边际改善信号明确，制冷剂长周期逻辑未变，关注估值修复节奏

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