🔥 思瑞浦Q3超预期：模拟芯片涨价拐点确认

▸ Q3营收10.9亿，同比+86.8%、环比+20.2%；归母净利3.0亿，同比+401.5%、环比+49.5%；毛利率52.3%（同比+5.7pct），营收已连续10个季度环比增长

▸ 业绩驱动两条线：一是模拟料号9月起行业性涨价，Q3只兑现一部分，Q4弹性更足；二是AI通信（光模块模拟芯片）量价齐升，前三季度通信下游同比+102.7%

▸ 规模效应显著：Q3新增营收约1.8亿×52%毛利≈0.94亿毛利，基本全部沉淀为净利。产业链测算27年利润有望15-20亿，对应当前市值PE约24倍，海外成熟模拟龙头TI/ADI/MPS为30-50倍

▸ 看行业而不止个股：模拟9月集体调价是板块性拐点，涨价持续+AI通信放量构成27年双重支撑，思瑞浦是当前少数"利润算得清且估值低位"的模拟标的

💡 涨价周期里的高经营杠杆品种，Q3或只是利润释放的起点

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