🔥 成品油运价刷新历史纪录，招商南油Q4业绩弹性蓄势

▸ Q3是低点：招商南油前三季归母净利润11.38亿（+20.15%），单Q3仅3.26亿、环比-14%，因业绩期MR平均运价约3.49万美元/天，被7-8月低运价拖累，悲观已在报表中释放
▸ 运价已翻倍：9月15日以来MR TC7航线平均运价升破6.6万美元/天，当前维持7万美元上方；公司收入确认滞后运价约半个月，涨价Q4起集中兑现
▸ 弹性测算（产业链调研纪要）：按7万美元/天运价测算，Q4单季利润有望接近8亿、约为Q3的2.4倍，年化利润约32亿；运价每再涨1万美元/天，年化净利润增厚约5亿
▸ 行业侧印证：本轮成品油轮运价创历史新高，LR2日收益一度突破31万美元

💡 Q3报表是后视镜，Q4运价才是方向盘

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