这个位置，真正需要思考的，不是市场还会跌多少，而是接下来庞大的流动性究竟会流向哪里。

从7月初至今，高位抱团科技持续调整，大量资金从中撤离。与此同时，前期逆势上涨、承担护盘作用的银行、电力等红利权重，也陆续出现周线顶部迹象。

这意味着什么？

一旦护盘权重的周线顶部得到确认，后续进入调整周期，资金就可能进一步从这些板块流出。

这与924之前的市场结构，本质上非常相似。

当时，银行、石油、电力等高股息板块持续吸收市场流动性，其他板块不断下跌。直到资金开始重新分配，市场才迎来转折。

而这一次，有一个非常重要的区别：

除了红利权重可能释放的流动性，还有此前从高位抱团科技撤离、等待重新配置的庞大资金。

两股力量一旦形成共振，潜在的资金再配置规模，可能远超924之前。

那么问题来了：

当市场中大多数热门板块都已经经历过充分上涨，剩下那些长期处于历史低位、估值具备安全边际、尚未经历系统性上涨的品种，还有多少？

一只手恐怕都数得过来。

所以，我为什么始终强调老登股？

因为资金最终要寻找的，不是过去涨得最多的地方，而是未来风险收益比最有吸引力的地方。

再说说眼下大家最关心的问题：被套了怎么办？

我认为，真正决定你未来命运的，不是你现在亏损多少，而是你究竟被套在什么位置、什么资产上。

有些股票，经历的是长期底部区域的阶段性调整。只要基本面和估值逻辑没有发生根本变化，未来仍有较大的修复空间。

而另一些股票，从极端高估的位置开始回归，即便已经下跌50%、70%，也未必意味着风险释放完毕。

回头看看2021年那批核心资产，多少股票从历史高位跌下来之后，至今都没有回去？

而本轮部分抱团科技的疯狂程度，甚至不亚于上一轮核心资产泡沫。

未来随着行业竞争加剧、盈利增速放缓，部分高估值品种可能面临漫长的估值消化过程。别说三五年，十年回不了本的情况，历史上也并非没有。

所以，同样是被套，性质完全不同。

一种是估值合理、基本面稳定情况下的阶段性波动；另一种是泡沫破裂之后，可能长达数年的价值回归。

前者，你熬的是时间。

后者，你赌的是奇迹。

这也是为什么我一直强调成本优势。

成本足够低，面对市场波动自然从容。即便没有明显的成本优势，只要持有的是基本面没有恶化、估值具备安全边际的低位品种，也没有必要因为短期恐慌就轻易割肉。

尤其在我判断指数已经接近阶段性底部、逐渐具备买入条件的区域，更应该保持独立思考，而不是让别人的恐惧替你做决定。

当然，低位不等于不会继续下跌，便宜也不等于一定会上涨，真正值得坚守的始终是没有被破坏的投资逻辑。

最后送大家一句话：

投资最可怕的不是被套，而是你根本分不清，自己是在等待价值回归，还是在等待泡沫重生。

前者需要耐心，后者可能耗尽一生。