上一条说本次牛市原本的峰值应该是在去年十月，严格讲应该是在去年七月，之后才是被外盘带动，直到今年六月底外盘存储崩盘。这里修正一下。

这一年多美股的重心自然是费半，兜兜转转，费半涨了160%，回撤27%，目前相比起点，还有89%的涨幅，但从内部结构上看，权重12%的英伟达和10%的博通贡献非常有限，尤其是英伟达。整个费半完全是被美光绑架，涨了十倍，回撤30%，目前依然有650%的涨幅。

单从技术分析上看，美光现在900，在400有个平台，后边加速是从550开始，短线有效支撑在800，都是大数，上下会有些波动。至于被美光带动的迈威尔，AMD，英特尔，目前还有200%上下的涨幅，目测也要回吐大半。但是因为英伟达这个压舱石的存在，对于费半整体后期跌幅不会那么大，英伟达跌15%，费半跌30%，大概也就这样了，对应费半在7500点吧。

一个时代结束了，就要承认，而不是惋惜之前有没有错过。现在最核心的问题，其实也不是储存带动下，SOX会跌多少，而是很可能在相当长的时间里，也看不到之前的高点了，就算有反弹，也是因为短期下跌太快引发的技术性修复。一路向下的趋势中，抢几个反弹，风险收益比并不划算，因为稍有不慎，就被迫站岗了。

至于能在七月一日提示风险，而且给出了完整逻辑，重资产强周期行业，景气高点，极限市值对应5-7倍动态市盈率，或者3-5倍EV/EBITDA更合理，其实只是行业研究员的基本功，只不过人是非理性的，很容易被情绪左右，除非能主动跳出来，比如像我这样，干脆不碰股票。

不过呢，美股市场分散度足够高，低相关性甚至负相关性的选择有很多，硬件消停了，未必是坏事，比如被压制了一年多的云服务商们，但是谷歌除外。云服务商的股价被长期压制，无非是因为巨额资本支出，导致资产变重，不但要支付英伟达税，还要为存储御三家买单。原本大家以为浓眉大眼的谷歌与众不同，所以大家股价都半死不活，只有谷歌一马当先，以至于成为众多伪价投的最爱。结果呢，大家突然发现，原来你和我们也一样啊，那之前这一年多的超额收益回吐出来，也就很容易理解了。

所以呢，不用自卑，A来A去又何止是贵A，美股也是一样的。最后夫人说，整天装神弄鬼，原油什么时候跌到40美元啊。