随着A股三季度财报披露完毕，又到了每个季度的总结时刻。以下数据来自东吴证券：

全部 A 股26年前三季度营收累计同比增速为5.89%，较 2026H1的7.66%出现回落；前三季度归母净利润累计同比增速为 8.42%，较2026H1的19.45%有一定下滑，保险业绩下滑是最大拖累项。若剔除长鑫科技，全部A股前三季度归母净利润累计同比增速为 5.49%（上半年为 16.77%）。

板块方面，前三季度主板/科创板/创业板归母净利润累计同比增速分别为 3.53%/475.69%/22.44%，仅有科创板归母净利润同比增速较 2026H1小幅改善，其他板块增速均有不同程度下滑。若剔除长鑫，则科创板归母净利润累计同比增速为 85.5%，而2026H1 为134.9%，增速同样出现下滑。

Q3全A ROE(TTM)为7.7%，较Q2的8.0%回落，不过剔除金融石油后ROE（TTM）为6.61%，相较Q2 的6.45%延续出现反弹。杜邦三因素中，净利率和资产周转率改善，资产负债率小幅降低。

总的来说，Q3业绩有明显回落，所以也不能说市场走错了。最后结合我自己看了上千份财报的感受，稍微说一下细分行业情况。上游的能源周期类业绩都很好，不过股价都是惨，主要是Q2-Q3是很多周期股的顶峰，市场提前定价了，相对金属类而言，煤炭表现非常稳。中游制造业分化厉害，AI链的基本都高增长，不过内部也有分化，有些环比已经下滑，有些则还在加速。其他非AI链的制造业很惨（不论是普通制造业，还是什么光伏、储能），上游各种原材料、能源成本涨价，下游又传导不出去，整个制造板块盈利降幅扩大。最后下游，大部分消费行业继续承压，一些新消费也明显增长乏力，医药中创新药和CXO业绩改善，中药化药下滑。金融地产业绩继续回落，特别是保险，而银行盈利增速还是小幅改善的。