【#A股估值已被极度压缩# ！#基金经理称当前A股极具赔率#】近期，多名公募基金经理发声表示，当前A股估值已被极度压缩，但净资产层面的“安全垫”愈发坚实；同时，随着三季报交卷，企业盈利结构性改善的趋势得到验证，资金面与政策面等积极因素正加速凝聚。在此背景下展望后市，基金经理普遍将目光聚焦于景气度更强的半导体科技链条以及发挥“稳定器”作用的红利股上。

近日，A股经历了剧烈的震荡波动，面对市场的短期起伏，多家基金公司发声，认为当前已具备较高的投资配置性价比。

华泰柏瑞基金主动权益投资部联席总监、基金经理杨景涵指出：“近期，A股市场的承压主要受阶段性的流动性约束影响，系多重短期因素叠加所致，既包括人工智能板块部分估值回归引发的预期调整和外围市场波动带来的扰动，也包含部分短期交易行为放大了市场波动，并非经济基本面发生了实质性变化。”

杨景涵认为，当前积极因素正在持续积聚。宏观层面，今年我国宏观经济保持平稳运行，前三季度名义GDP增速回升至5%以上，物价水平稳固抬升，逐步化解此前两年的通缩压力；房地产企稳修复，新质生产力发展动能强劲，银行体系资产质量保持健康，消费增速平稳，出口韧性突出，人民币汇率连续升值，我国经济的国际影响力大幅提升。随着短期影响因素的逐步消化，上市公司的基本面有望重新主导市场定价。

面对调整，鑫元基金基金经理刘宇涛也依然坚定抱有信心，在他看来，这份信心来自对价格与价值关系的重新审视。经过前期调整，一些资产的价格已经反映了较多悲观预期，部分企业的长期投资价值值得进一步关注。

刘宇涛认为，首先，净资产层面的安全垫还在。“沪深300指数市净率为1.35倍，处于近十年24%分位、近五年38%分位；中证1000指数市净率为1.93倍，处于近十年16%分位、近五年11%分位。当前以中证1000指数为代表的宽基指数已经达到2025年4月7日大跌时的估值水平，杀估值已走完大半，即便盈利再小幅下修，净资产层面将对指数进一步下跌提供有力的缓冲空间。”

其次，成长端的估值已压缩到极端。“创业板指静态市盈率约27倍，处于近十年4%分位、近五年9%分位；一致预期市盈率约20倍，处于近十年2%分位、近五年5%分位，均接近2024年9月24日的水平。成长的‘贵’基本消化完毕，剩下的变量只有盈利本身。”刘宇涛表示。

最后，微观上很多个股已经跌出了绝对收益价值。“许多消费和海外出口个股的价格已经跌到了‘账上现金＋可持续分红’就能覆盖的位置，当前时点是非常有投资赔率的。”

银河基金研究部副总监、基金经理蒋宇翔也从横向对比角度指出：“截至10月30日，沪深300指数市盈率12.9倍、市净率1.35倍，市盈率与十年均值基本持平，市净率仍低于十年均值；股权风险溢价升至6.1%，处于历史均值向上一倍标准差，意味着权益资产相对债券的吸引力正处于历史较高区间。创业板指数动态市盈率26.9倍，位于十年4.5%分位。横向对比，标普500指数市盈率约23倍，海外主要市场股权风险溢价已降至2.6%。”（券商中国，泽塔）http://t.cn/AXCyLTxL