在申万31个一级行业中，三季度单季净利润环比实现正增长的仅有7个行业：地产、银行、社服、交运、食品饮料、综合、农林牧渔。
进一步筛选：剔除前三季度累计净利润整体亏损的地产、综合、农林牧渔后，同时满足“Q3环比修复+前三季度累计盈利”的行业仅剩4个。
这四个行业又可以分为两类：
- 业绩稳健组（前三季度净利润同比正增长）：银行、交通运输；
- 边际修复组（困境反转逻辑，Q3环比回血、累计同比偏弱）：食品饮料、社会服务。
市场对银行、白酒（食品饮料核心标的）上涨，常简单归结为风格切换、资金避险。避险是其中一个因素，但更底层的事实是：在全行业盈利普遍偏弱的环境里，能够拿出合格业绩答卷的行业本就稀缺，属于矮子里择优。