🔻马斯克笑软银。
🔻软银在 12 个月内新增 404 亿美元债务，用于资助 AI 押注。它曾夸口称债务仅占其持股的 13%。
🔻今年以来，投资者加大了对软银财务状况的审视力度，就是因为软银以创纪录收益率承担更多债务来为 OpenAI 持股融资，而 OpenAI 将公开上市推迟至 2027 年，令投资回报前景被推后。
🔻问题在于，软银是一家投资控股公司，其借贷能力部分依赖于其所持资产的市场价值。当 Arm、AI 基础设施资产和私营公司估值上升时，资产负债表看起来更强劲。当这些资产同时下跌时，即使债务没有变化，贷款价值比计算中的分母也会缩小。这就是为什么 AI 板块的广泛抛售可能从股票问题演变为信用问题。
🔻软银股价自 6 月以来已下跌 59%，一个月内就下跌近 45%，11 月 6 日收盘约 3,549 日元（前日 3,980 日元，跌 10.83%）。
🔻马斯克还表示，软银正在对其涡轮机订单违约。
🔻软银的能源部门一直在为俄亥俄州园区订购大量燃气轮机，该园区本应为 OpenAI“星际之门”规模的数据中心供电。这些燃气轮机的交付周期长达数年，而且基本已经售罄。如果这些订单真的面临风险，整个 2028 年的项目管线都将停摆——所以软银是马斯克在 AI 业务上的对手之一。
🔻民主党在本周美国中期选举中大获全胜，引发市场对人工智能基础设施建设步伐放缓的担忧，这进一步推高了那些为引领本轮建设而承担债务的公司的信用违约利差。
🔻所以，美国数据中心产业的核心问题还是缺电，而不是缺卡。因为缺电的问题，就算民主党不反对数据中心，美国数据中心建设的速度自己也会慢下来的，带来的结果就是美国AI概念板块的风险越来越大。
🔻马斯克正在试图加速摧毁其竞争对手的财务支持，但软银如果崩盘（而且我们将看到这蔓延至整个日本金融行业）将导致一定程度的日元套利交易平仓。
🔻由于美国 AI 行业商业模式的整体脆弱性，美国科技行业一直避免像这样互相攻击。
🔻软银和日本银行的急剧下跌对 OpenAI 是打击，进而对美国所有新型云服务商也是打击，这可能将对存储芯片制造商和英伟达造成很大影响。
🔻如果影响到 AI 行业，SpaceX 当然也不会幸免，但马斯克可能觉得自己财务状况足够好，能够撑到 AI 泡沫破裂的另一边。
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