AI资本开支正逼近历史拐点。杰富瑞警告，AI投资已占美国GDP增速的67%，一旦收缩将重创经济；而信用利差扩大、半导体持续下跌、超大规模云商自由现金流转负，均已发出明确见顶信号。更深的隐忧在于：这场循环融资体系膨胀至2.5万亿美元的AI狂潮，或已"大而不能倒"。

【1】杰富瑞策略师Christopher Wood在最新报告中警告，金融市场已通过信用利差扩大和半导体股票持续下跌，发出AI资本开支周期可能触顶的明确信号——这一判断的宏观含义远不止于科技板块本身。

【2】据杰富瑞报告，在截至2026年三季度的四个季度里，美国AI相关实际资本支出对实际GDP同比增长的贡献高达1.39个百分点，占整体2.1%增速的67%。与此同时，信息处理设备与软件投资占名义GDP的比例已升至5.35%，超越2000年互联网泡沫顶峰时期的4.46%，创下历史新高。这意味着，一旦AI资本开支出现实质性收缩，美国经济增长将面临直接且显著的下行冲击。