【#王健林为何回归#】#王健林回归并非万达保险单#在大规模出售万达广场后，万达创始人王健林再度回到台前。11月5日，大连万达商业管理集团股份有限公司完成工商变更，72岁的王健林接任董事长一职，这距离他2012年卸任这一职务，已过去整整14年。

这场突如其来的“回归”，映射出企业当下面临的复杂局面，也牵动着其债务处置、轻资产转型的全局走向。

和14年前相比，王健林此次回归所面对的，已经完全不是当年那个高速扩张的万达。

“创始人回归的背后，是多重压力同时收紧。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析，王健林此番回归，本质不是“重新掌舵”，而是“回到化债谈判桌最前面”。

一组被广泛引用的数字是：惠誉在2026年11月4日确认大连万达商管的长期外币发行人违约评级为“CC”。截至2026年6月底，公司非受限现金约46亿元，短期债务约330亿元，流动性持续紧张。

为化解流动性难题，近几年万达商管已经进入大规模出售广场、持续收缩战线的周期。据不完全统计，2023年以来，万达累计出售万达广场超过80座，回笼资金逾900亿元。2025年5月，公司打包出让48座广场，据称交易对价约500亿元，由太盟投资集团牵头，联合腾讯、京东、阳光人寿、高和资本等机构共同组建平台承接。
2026年以来，常德、遂宁、常州新北等多个项目被中建一局、中建二局接手，市场普遍认为交易实质是以资产抵偿工程欠款；10月，长城资产大连分公司将阜新、鞍山两座在营万达广场的抵押债权对外挂牌处置。

压力不止停留在企业层面，债务风险已经传导至个人，王健林被直接推到债务追索的第一线。永辉超市就约39亿元相关债务提起仲裁，请求裁决王健林、孙喜双及大连一方集团承担连带保证责任，该案在2026年5月已进入强制执行并获立案；涉及苏宁易购的17.47亿元股权回购债务，一审判决万达方败诉，目前仍处于上诉环节；涉及融创的95亿元股权回购仲裁还在审理，尚未出结果……

柏文喜表示，创始人能带来的是决策提速、信用背书、团队稳定，对内稳住万达广场招商团队和商户信心，对外则让债权谈判有个“能拍板、能兜底、跑不掉”的人。

从企业当前的发展趋势看，万达已经彻底从“重资产扩张模式”转向“轻资产运营服务商”模式。目前万达商管的轻资产占比已接近90%，即使万达广场产权不再完全归属于万达，企业仍可以通过输出品牌、招商能力和运营管理，持续获取管理费和收益分成。

从今年以来的公开轨迹看，王健林的行动主线已经转向务实的资源对接和新场景拓展。去年8月，他现身新疆，考察独山子大峡谷、世界魔鬼城等多个文旅景点，表示万达正探讨与克拉玛依合作的可能。今年，他曾到福建、贵州、云南等地考察文旅项目。业内猜测，王健林正尝试在传统万达广场之外，寻找新的轻资产运营机会和现金流入口。当企业收入结构从物业租金转向“管理费+收益分成”，向外拓展经营项目便成为刚需。

柏文喜认为，万达商管向外拓展新经营权项目已成刚需，而信用底座需要有人站在最上面。个人信用能撬动一对一谈判、降低协调成本、稳住合作方预期。

但风险同样显著。他分析，创始人个人信用背书的边际效用正在递减，法定代表人由陈洪涛担任，客观上也是一层风险隔离。债券投资人真正需要看到的增信措施是：新增优质抵押物、股权质押补仓、资产处置款优先偿付安排、债务展期条款的优化——这些都要在接下来几个季度的兑付公告和重组文件里验证。

“王健林重回董事长席位，可以理解为信用背书，但并不是‘保险单’。”资深企业管理专家董鹏认为，创始人站台能降低合作方的顾虑，加快文旅项目签约和轻资产外拓；但个人信用与公司信用绑得越紧，项目回报不及预期和债务反复时的反噬效应也会越大。企业还需解决到期债务滚续、资产变现价格、信息披露透明等核心问题，否则此次回归对于万达来说只是“止痛片”。（长安街知事；视频：证券时报） http://t.cn/AXYW69Bl