比尔 阿克曼：现在回到那个反直觉的判断：亚马逊、Meta、微软——被低估了。

这件事为什么反直觉？

因为表面上看，这三家都是AI的重要受益者。亚马逊有AWS，Meta每个季度都在砸几百亿美元做AI基础设施，微软不但投了OpenAI，还把AI功能嵌进了整个产品体系。按道理，它们应该跟着AI叙事一起被重估才对。

但实际上，它们被市场当成了"旧时代的大公司"——太大、太复杂、太难讲故事——资金流向了那些更纯粹的AI标的：芯片、能源、算力基础设施。

估值偏离合理价值，就像橡皮筋被拉离中心点。
拉得越远，弹回来的力量越大。
当一家基本面极好的公司因为叙事不够性感而被冷落，橡皮筋就在被拉紧。

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