那个让年轻人第一只股票赚钱的小米，为何如今成了‘过山车’？

雷军承诺IPO投资者赚一倍，结果股价从17港元破发到8元，又冲上35元再暴跌至25元。最新财报更显残酷：手机基本盘萎缩（毛利率仅8.3%），汽车狂飙却单季亏31亿。

但别急着唱衰！小米有两大护城河：1）雷军本人就是超级流量入口，一场发布会抵竞品数亿广告；2）‘人车家全生态’供应链，能快速低成本整合数百智能设备。

问题是，当潮水退去，硬件重资产+软件变现弱的模式，还能撑起科技股估值吗？2026年Q1利润暴跌43%，三重周期叠加，考验真功夫的时候到了。

你觉得小米该坚守手机还是All in汽车？ http://t.cn/AXa8SN3E