果子今年折叠屏预计销量能达到600万？

花旗观点
我们联合Counterpoint分析师Gerrit Schneemann召开行业专家电话会，探讨智能手机市场趋势、WWDC反响及iPhone需求，现将核心要点梳理如下。

全球智能手机市场
Counterpoint最新预测显示，2026年市场同比将下滑14%。一季度销量跌5%，四月跌幅扩大至10%。宏观层面，2025年关税前的抢跑效应余波未平；加之内存涨价，安卓厂商受创更深。区域方面，日韩凭借运营商促销及去年基数低等特有因素展现韧性；中国及发达市场虽有促销刺激，依然疲软。Counterpoint预计2027至2030年将逐步复苏，但若成本压力延续至2027年中，2027年的预测恐需进一步下修。

iPhone预期
Schneemann指出，苹果表现持续优于大盘。iPhone 17系列，尤其是基础款，全球韧性十足。即便大盘下行，苹果四月仍实现同比增长。随着行业重心转向300-600美元中端机，且安卓阵营普遍涨价，苹果优势尽显：一旦旧款或入门级iPhone通过促销补贴落入该价格带，便能有效吸纳转换用户。
中国市场尤为明显，iPhone一旦进入补贴价格区间，需求即刻释放，足见品牌底蕴尚存。此外，新机均价（ASP）攀升，令翻新机愈发重要，而苹果在此领域布局深厚，亦能受益。不过，随着翻新机价格上涨，买家在“打折旧iPhone”与“配置更新的安卓新机”之间权衡时，将面临更严峻的价值抉择。

WWDC印象
Counterpoint认为，WWDC奠定了苹果AI战略的基石，主要成就有三：1) 正式整合Gemini，无需苦等自研模型即可加速能力迭代；2) 推出独立Siri应用，为AI及智能体体验提供清晰入口；3) 推进混合AI架构（端侧+私有云），强化隐私差异化优势。苹果还展示了迈向智能体功能的早期步伐。另一方面，受监管限制，中国区及欧盟区的落地情况仍有待观察。

对换机周期的影响
Schneemann认为影响有限且复杂。北美等地部分用户或为体验Apple Intelligence提前换机；但在中国等关键市场，功能缺位叠加宏观压力，意味着整体换机周期仅能从约4年水平微幅缩短，净影响总体中性。

AI变现
Schneemann认为，苹果不太可能单独推出AI订阅服务，而是将AI价值融入现有服务生态，毕竟其一直强调生态系统的平台属性。效仿谷歌向全员开放基础AI功能、向高级订阅用户提供顶尖功能的模式，苹果也可在现有服务中，根据Siri/Apple Intelligence增强功能实行分级溢价。此外，苹果还可借App Store实现间接变现：第三方开发者利用Apple Intelligence打造增强型应用并收取溢价，苹果则坐收标准佣金。

折叠屏手机
苹果折叠屏iPhone预计秋季发布——Counterpoint目前预估今年销量约600万台——但实际规模与铺货情况仍未知晓。受限于供应链及可能的硬件挑战，初期铺货或类似Vision Pro，规模有限。尽管该品类具有战略意义，但折叠屏仍属小众，预计2030年全球份额仅约4%。苹果面临的关键不确定性在于：新设备是会蚕食Pro/Pro Max销量，还是作为增量高端层级存在？以及苹果产能爬坡速度几何？