如果Google等科技大厂的资本开支不可持续3年以上或者在3年内见不到回报，那么硬件行业，尤其是GPU和存储行业的现在估值和逻辑就完全站不住，股价要跌掉一半以上；

如果要维持硬件行业的业绩增长预期和周期转向成长性的叙事，那必须认为Google 等科技大厂的投入是合理的，能在3年内见到显著回报的。

互相矛盾的现象不可能同时存在很长时间，必然有一个不正常。

这样的现象在2025年上半年，在美股呈现过，但是最终以Google 股价快速上涨的局面，结束了互相矛盾的悖论。

现在又来了一次新的悖论，矛盾的一面依然是Google 等资本开支巨大的大厂，只不过矛盾的另一面不再是GPU，而是存储、光模块、液冷、数据中心、CPU和电力行业。

我希望市场上的投资者能改变短视和肤浅的心态，放眼未来。