【一汽东风长安三大央企并列第一大股东，蔚来李斌也持有股份，订单全国第二还是跑输曹操；最快盈利的网约车平台，#T3出行为什么还要上市#？投资5年的股东也可能面临亏损】三家汽车央企背书，融资近90亿，账上现金却只剩12.5亿，连短期债务都覆盖不了，这家网约车平台急着上市，背后藏着一个尴尬的现实。

领行科技，你可能更熟悉它的品牌名——T3出行。2023到2025年，它的交易总额增长17%，而同期的曹操出行增长了92%，直接从后面超过它，坐上行业第二把交椅。不过换一个维度看，按订单量排名，领行科技反而超过曹操出行位列第二，并且实现了盈利——这是它目前最大的亮点，它也是最快盈利的网约车平台。在长三角三强里，它的交易额是享道的三倍多，坐稳全国前三。

但这些光环背后，领行科技的资金压力不小。两轮融资近90亿，在全国近200个城市开拓市场，到2025年末账上现金只剩12.5亿，已经覆盖不了短期债务。这次冲刺港股，最要紧的事就是打开新的融资通道。

招股书透露，募资重点投向Robotaxi（无人出租车）和AI模型升级，这两项也是它未来讲故事的核心。但资本市场眼下更关心的，可能是另一个问题——估值倒挂。

领行科技股东阵容堪称豪华。一汽、东风、长安三大央企并列第一大股东，腾讯、阿里也都在列。股权穿透后，还能看到蔚来李斌的身影。此外，中信系、南京国资、和谐健康保险也都是重要股东。

领行科技前两轮融资估值206亿、242亿，而这次对标曹操出行，发行市值可能只有百亿左右。这意味着“流血上市”几乎不可避免，投资时间长达5年的股东，也可能面临亏损。甚至管理层自己的期权也可能变得尴尬——按照百亿市值推算，发行价可能只有1元/股左右，而高管行权价却在1到2.73元/股之间。

高管团队中，总经理崔大勇直接持有1059万股，按第二轮融资价格2.73元/股测算，市值约2891万元，几位核心高管也各有数百万到千万级账面财富。 http://t.cn/AXoLMv2i