技术出海 | 什么样的创新药项目更容易达成技术出海？

中国创新药出海迈向“深度运营”新阶段，那么什么样的项目才能真正被全球交易体系看见？结合行业报告与实践经验，我们从以下三个方面分析哪些项目更可能从“科学资产”变为“可交易资产”。

1.靶点创新性是核心溢价来源

在跨国药企的项目筛选中，靶点创新性是决定资产能否进入谈判桌的第一道分水岭。全球首创（First-in-Class，FIC）资产与同类跟随（me-too）项目之间，存在着根本性的价值差异。FIC意味着开辟了一个全新的治疗路径——解决的是此前无药可医的临床空白，或通过全新机制实现了疗效突破。这类资产在交易中的竞争优势远高于同类跟随项目。而跟随热门靶点的me-too项目，即便质量尚可，但大量项目重复布局导致资源分散，临床推进效率受限，也难以在激烈竞争中脱颖而出。

在当下技术出海的环境中，靶点创新性决定了项目是被争抢还是被忽略——FIC资产天然具备稀缺性，而me-too资产则面临“可替代”的困境。跨国药企愿意为真正的FIC支付显著溢价，而对于缺乏差异化优势的me-too项目，谈判空间则极为有限。

2.赛道热度决定买方关注度

如果说靶点创新性解决的是“值不值得买”的问题，那么赛道热度解决的是“有没有人来看”的问题。跨国药企技术引进团队精力有限，会聚焦在围绕自身管线短板在特定赛道上集中配置资源。

从2025—2026年的市场情况看，跨国药企对中国资产的核心需求集中在以下几个方向：（1）双抗是2025年技术出海交易中表现最突出的赛道，全年技术出海总金额达218.5亿美元，首付款35亿美元，同比增长414.7%，占全年所有药物首付款的49.8%；（2）ADC（抗体偶联药物）赛道同样火热，但呈现明显分化。具备新靶点或新技术的差异化项目价值坚挺；而数据支撑不足或同质化严重的项目则面临较高的退货风险；（3）GLP-1/代谢领域持续升温，中国药企在这一赛道的布局正从单靶点向多靶点、长效化、口服化等方向拓展；（4）小核酸、TCE双抗等则作为新兴方向开始受到关注，处于起步阶段。

值得关注的是，2026年至2030年，全球制药行业正面临历史上规模最大的"超级专利悬崖"，据统计将有约2,360亿至4,000亿美元的品牌药收入面临专利到期风险，涉及近40种重磅药物，跨国药企对填补管线缺口的需求将更加刚性。

3.临床阶段与数据质量决定议价空间

选对了靶点和赛道，接下来要看的是“证据是否过硬”。近年来跨国药企对中国资产的筛选策略已从“广撒网”转向“精准锁定”，交易重心显著后移。临床验证越充分的项目，在谈判中的主动权越大。已有注册路径验证的成熟项目，首付金额远高于早期阶段项目，反映出买方更倾向于为已被临床数据证实的确定性付费。值得注意的是，部分跨国药企也开始将合作重心前置到靶点发现与临床前候选分子阶段，这意味着极端早期但具备高度创新性的资产同样存在交易窗口，而缺乏差异化优势的中间地带项目则面临更激烈的竞争。

在数据质量方面，“有数据”不等于“有好数据”，数据的完整性、可信度与说服力，直接影响交易能否顺利推进。具备交易竞争力的项目通常呈现以下特征：（1）有良好的对照设计——头对头对照数据对于提升资产估值具有关键作用；（2）疗效能转化为临床获益——如果能在生存期延长或生活质量改善等硬终点上提供扎实证据，无疑会显著增强资产的吸引力；（3）安全性特征清晰——不仅副作用在可接受范围内，而且安全风险的类型、频率、严重程度、可管理性都被充分表征，毒性特征明确、监测手段成熟、管理方案等均需完备。

结语·项目征集

中国创新药技术出海已进入下半场——从粗放转向精耕，从“签下协议”转向“完成交易”，从“短期公告”转向“全周期价值管理”。这一转变对BD团队的专业能力提出了更高的系统性要求。

在此背景下，智立千仞与海南国际知识产权交易所联合成立的“生物医药技术出海中心”，定位于专业化、国际化的技术出海服务平台。中心依托海南自贸港的政策便利与国际化平台资源，结合智立千仞团队二十余年国际技术转移与知识产权商业化的实战经验，在技术判断与筛选、全流程交易组织、合规交割与签约后管理等方面具备独特优势。

出海中心现面向广大药企、高校、科研院所及创新团队，正式征集符合条件的创新药项目。无论您已有技术出海经验还是首次探索出海路径，我们都欢迎提交项目资料。中心将以结果为导向、零前置费用的合作模式，为符合条件的项目提供从资产梳理到全球交易落地的全流程服务。欢迎访问项目征集页面（微博主页查看），提交项目基本信息，出海中心团队将对项目进行评估并及时沟通反馈，为符合条件项目启动出海流程。