腾讯迎来“后发优势”时刻了吗？

腾讯有一个重要的优势，就是游戏业务，现金流、利润都非常好。俗称，钱多。

有钱当然不是万能的，但在格局还未形成的时候，有用。

AI这波，格局稳定了吗？

1）大模型方面，海外逐渐成型

Meta前段时间出售算力资源，搞得全球AI算力链都大跌，分析师们不得不解释，不是AI不需要算力了，是Meta自己模型研发放缓了；

再结合马斯克对XAI的处理，以及海外头部大模型的收入增长趋势，都可以一定程度说明，海外大模型格局，基本成型了。

毕竟，创新是需要宽松环境的。在大模型开始的头两年，再怎么烧钱，VC\PE、二级股东，都还是支持的。毕竟都在抢跑。但已经三年过去，资本的耐心随着亏损扩大而不断减少。

现在还没跑出来的大模型，如果要再跑出来，必须得一鸣惊人了。所以，Meta也只好先把用不上的算力资源出租一下。

2）国内大模型如何呢？

得益于国内喜欢免费、付费艰难的状况，大模型领域，已经形成了梯队，但用户粘性还不够强，也就是说还没有完全形成格局。

掉队的，有技术原因，但更多的还是财务原因。在Scaling Law仍能覆盖的前提下，花钱就是最快提升模型效果的方式。然后是人才带来新算法。

所以，国内能烧钱的话，还是有机会追到第一梯队的。

今天正式发布的腾讯混元Hy3大模型，效果就改善不少。

3）入口仍未收敛

相比于去年各种Agent、C端AI应用狂发，今年市场就冷静了不少。但各家仍在发力，只是可能从多点开花走向逐渐集中。

今年最大的变数之一，就是腾讯。

一个是Workbuddy，作为AI办公智能体，据说用户数据已经非常领先了。我自己体验了下、也在身边调研了下，效果确实不错。强烈推荐「投研人士」使用Workbuddy应对“研究+量化”

（但我一直没有看到可以系统地梳理workbuddy为什么能成功的内容）

另一个是微信的小微。内测体验了微信的「小微」：能力未满、前景已现

我甚至觉得，如果你是京沪广深的投资人，当你有一天发现微信左上角多了两个绿色小眼睛（也就是小微）时，可以先买入鹅厂股票，再体验。

因为微信作为国民级产品，对AI改造还是很谨慎的，一旦开始公测了，那就说明真的开始发力了。至少会在一个窗口期内，带来不断增强的正反馈。

无论是workbuddy还是小微，如果能在入口收敛之前，成功占据地盘，那都是腾讯后续的发力点。

4）所以，腾讯在AI这波慢是慢了点，但好在AI是长跑、且国内竞争只是甩掉了一些财务实力不够的玩家，巨头们虽有差异、但仍不构成绝对优势，仍都处在第一梯队，都还有机会。

随着模型性能改善、以及，更重要的几款产品持续验证，市场会逐渐改善估值。

当然，两个模型的研发，如何协同，或者差异化，后续还是要有一个定调给到市场。

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