#价值投资日志[超话]# 那利基型DRAM的涨价是怎么来的？
三大原厂——三星、SK海力士、美光——将先进制程产能全面转向HBM和DDR5，利基市场留下了供给缺口。
2025年三大原厂执行了10-15%的产能压缩计划，主动停产DDR4/LPDDR4X。利基DRAM的价格飙升是供给侧的结构性塌陷。兆易创新享受的，是三大原厂退出利基市场留下的供给真空，属于需求外溢的间接受益者。
公司自己在6月29日公告中也承认了这一点："主要来自主流存储市场围绕AI需求的显著增加......利基存储市场主要间接受益于供应紧张"。2025年初，DDR4 8Gb合约价还趴在1.35美元的历史低位。此后三大原厂逐步停产DDR4，供给刚性收缩，价格一路攀升。到2026年Q1，DDR4 8Gb合约价环比涨幅高达75-80%，DDR3/DDR2在3月单月涨幅达20-40%。NOR Flash合约价上半年累计涨幅突破100%。利基DRAM的价格涨幅在速度上也是历史级别。DDR4从2025年初到2026年5月，合约价从1.35美元涨至约13.0美元，涨幅超过800%。这一幅度远超此前任何一轮存储周期的利基品种涨幅。
这一轮涨价得拆分成两个阶段。2025年下半年到2026年Q1是"量价齐升"，价格上涨叠加出货量放大，盈利弹性最强的窗口。2026年Q2开始进入"价涨量缩"，价格还在涨，加速度在放缓，Q3预期涨幅已收敛至13-18%，消费电子终端需求已经开始被高价格抑制。