#富国星投顾##重估中国芯：一场“迟到”的价值发现#长期以来，市场对国产算力的担忧主要集中在两个维度：一是绝对算力（FP16）与海外旗舰产品存在代差，二是能效比不足导致的集群扩展性难题。然而，当前的产业数据显示，这两大痛点正在被逐一击破，供给侧的技术迭代已步入快车道。
首先，从产品硬参数的直接对标来看，国产芯片已实现从望尘莫及到并驾齐驱的跨越。根据麦格理的预测数据，以壁仞科技BR106、寒武纪MLU590及摩尔线程C500为代表的国产新一代产品，其FP16算力已普遍接近甚至超越英伟达A100水平，部分头部产品更是逐步逼近H100的性能基准。这意味着在单卡性能上，国产算力已具备了承接大规模AI训练与推理任务的硬实力，打破了海外产品的性能垄断。
更为关键的是，在缩小能效与制程差距方面，我们也迎来了重要的窗口期。伯恩斯坦的预测模型揭示了一个深刻的产业逻辑：随着摩尔定律放缓，台积电等先进制程厂商的性能提升边际效应递减，这客观上为国内供应链提供了宝贵的追赶时间。这种此消彼长的趋势，不仅缓解了市场对国产芯片能效比的焦虑，更为国产算力在受限环境下通过架构优化和系统级创新实现弯道超车提供了坚实的理论与现实支撑。#价值投资##基金#