蓝思科技被泼天富贵砸中了

来源：蔚然先声Pro
2026年7月25日 08:30
作者 | 高凌朗
编辑 | 飞飞

亏损的一季报发布刚过三个月，蓝思科技终于等到了"及时雨"。
一条是苹果折叠屏iPhone已进入量产阶段，产业链人士向媒体证实，蓝思科技是其中超薄柔性玻璃UTG的核心供应商。
另一条是公司宣布与英特尔签署合作备忘录，双方将玻璃通孔技术（TGV）先进封装列为重点探讨方向，英特尔在公告中将蓝思国际定位为该领域极具潜力的合作候选方。
2026年一季度，蓝思科技营收141.4亿元，同比下滑17.13%，归母净利润亏损1.5亿元，同比降幅134.88%。公司将原因归结为汇率波动和存储芯片涨价，导致消费电子厂商普遍收缩订单，上游供应链跟着承压。
蓝思科技2025年全年营收744亿元，在全球消费电子精密结构件及模组市场以13%的份额排名第一，但这挡不住季度层面的业绩下滑。

量产信号最先从代工端传出。
7月初，富士康旗下赣州工厂发布招聘公告，同期龙华、观澜苹果事业群连续发文招募临时工，上述业务群据悉均涉及折叠屏iPhone的组装。
出货节奏上，苹果供应链分析师郭明錤在社交平台X披露，2026年下半年折叠iPhone组装出货量约在700万至800万台之间，第三季度仅有50万至100万台，约占全年总量的一成。
郭明錤认为折叠iPhone的发售路径可能复制2017年iPhone X，与其他新机同期发布，但预购和正式开卖会延后，评估真实需求的窗口期在2026年底至2027年一季度。
市场调研机构Counterpoint Research则预测，苹果首次进入折叠屏市场的份额有望达到25%。
蓝思科技在这条供应链里卡住的，是折叠屏最关键的材料层——UTG超薄柔性玻璃。这种玻璃厚度需控制在30微米以下，同时要承受数十万次反复弯折，涉及化学减薄、强化、切割等高难度工序。
公司在互动易平台确认，相关结构件已于二季度末对大客户启动出货，品类覆盖UTG、玻璃支撑板、PET膜及3D玻璃盖板多个层级。
据供应链渠道消息，蓝思科技在苹果折叠屏UTG订单中的份额约为70%。这笔订单对财务的影响，不只是出货量增加，还有单机价值量的跳升。
传统直板iPhone的蓝思单机配套价值量约50美元，折叠屏则预计升至175美元，仅UTG一项估值约达100美元，约是直板机配套的3.5倍。
据了解，苹果已将2026年折叠屏iPhone内部生产目标上调至约1000万部，高于此前市场预期。
蓝思科技财务总监刘曙光在一季度业绩电话会上表示，如果出货按计划推进，下半年将为业绩带来显著增量。
摩根士丹利随后将公司目标股价从18元上调至31元。折叠屏上游其他供应商的备货进度同样密集，宜安科技7月6日表示，液态金属铰链主轴已通过国内外主机厂认证并实现批量交付；精研科技今年5月披露4亿元投资计划，扩建高强高韧粉末钛合金及精密注射成形产能；领益智造确认，折叠屏转轴模组等产品正按规划推进量产爬坡。

蓝思与英特尔签备忘录，放在公司过去一年的整体动作里看，也是有来由的。
TGV是玻璃通孔技术的缩写，思路是在超薄玻璃基板上打出微米级导电通孔，让芯片与外部电路实现高密度互连。长江证券研报指出，TGV在低损耗、高精密、高稳定性方面具有明显优势，与AI算力芯片对封装基材的要求契合度高。
中国工程院院士彭寿此前预测，玻璃基板相关赛道有望在"十五五"末期成长为万亿量级市场。公告显示，蓝思科技已在TGV微孔成型、金属化沉积及多层互连等工艺上建有中试产线，部分样品已送交潜在客户评估，其中一些已进入技术测试阶段。
公司规划建设3万平方米的TGV专用厂房及配套产线，预计2026年底投产。但公告也同时说明，该业务目前对经营业绩尚未产生实质影响，后续能否落地存在较大不确定性。在这份备忘录之前，蓝思科技已经在AI算力基础设施上落了几步。
2025年12月，蓝思科技启动对裴美高国际的战略收购，通过这笔交易间接控股元拾科技超95%股权。元拾科技是全球仅有五家持有英伟达RVL认证的企业之一，主营高精度服务器机柜与液冷组件，与蓝思原有的机柜、液冷板类产品正好互补。
2026年6月，蓝思科技收购同昇光电控股权，切入空芯光纤赛道。这种光纤让光在空气而非玻璃中传播，与传统实芯光纤相比时延大幅缩短，微软已计划在未来两年内于Azure全球网络部署1.5万公里空芯光纤，谷歌、亚马逊云同步跟进。
同昇光电是国内唯一具备125微米标准空芯光纤量产能力的企业。这些布局密度不低，但蓝思科技的营收结构目前仍高度集中在消费电子端。对苹果的销售额占年度总销售额的45.01%，智能手机及电脑类业务合计贡献营收比例高达82.23%。新兴业务仍在爬坡，短期内这个格局很难根本性改变。
折叠屏解决的是眼前的收入压力，英特尔合作与AI算力布局面向的是更长的周期，两件事能不能同时走稳，接下来几个季度的数据会说话。

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