不看言论看行动

2026年7月22日，特斯拉发布第二季度财报。营收282.36亿美元，同比增长26%；净利润11.14亿美元，同比下降5%。一个典型增收不增利的季度。

按照常理，接下来会发生两件事，一是股价暴跌；二是股东追问新型号汽车上市节奏、智能驾驶研发进展。但这两件事只发生了一件半。股价确实暴跌了，跌了14.52%，但股东几乎没有再问新车上市的问题，而是聚焦于无人出租车队、智能驾驶、特斯拉与SpaceX合并，以及Optimus机器人产线等问题。

股东的问询说明了很多问题。与其说特斯拉不是纯粹的新能源车企，不如说，它没有办法作为纯粹的车企而存在。因为它只能生产不错的新能源车，然后靠封闭的北美市场、全球畅通无阻的销路、极少品类和中国工厂带来的高毛利、马斯克的营销能力、智能驾驶的先发优势，攫取本不应有的超额利润。但由于中国各路车企的出海战略和车海战术，特斯拉汽车的想象力越来越低。

股东们也识趣，索性就不多问了。真要问出点坏消息对大家都没好处。

股东关注一大焦点是特斯拉Optimus人形机器人的量产时间表。为什么关注机器人，因为马斯克为它吹了很多牛，比如他曾多次表达Optimus机器人三四年内手术能力有望超越外科医生；还说过20年内要以机器人为主导，在月球建工厂；以及随着机器人和人工智能的发展，20年后货币将消失。等等。

怎么看他的言论是否靠谱呢？我们建议不要看他对行业和产品的展望，比如几年超过外科医生这种，听听就好。但要看他的动作。判断一个产业是不是真要爆发，要看资本支出怎么走。因为这些钱花出去就变成了厂房设备，是很难收回来的。

特斯拉第二季度的资本支出增至58亿美元，导致自由现金流两年来首次转负。并且预计2026年资本支出超250亿美元，未来两到三年资本支出将持续增加，主要投的就是AI和机器人。这里的AI不是写代码画图片的离身智能，而是主攻智能驾驶和机器人交互的具身智能。

加州弗里蒙特工厂原Model S和Model X生产线已经停用，正在安装Optimus第一代产线，规划年产能100万台。得州超级工厂规划第二条产线，长期设计年产能1000万台。

Model S和X产线被改造，是因为它们作为特斯拉的高端车型，基本卖不动了。现在特斯拉的汽车业务基本靠两款成熟车型，以超少的SKU支撑毛利率。所以我们说特斯拉的车，或许不错，但这家公司的车味越来越淡，它已无意于此。特斯拉的身份将由具身智能定义。

改造后的Optimus产线，生产的首批机器人将送往特斯拉自己的具身智能研究中心，主攻的是机器人认知、决策和交互能力。这是真正的具身智能。

再是AI 5芯片将在今年和Optimus机器人一起投入生产，AI 5芯片号称是当前最强边缘计算芯片，主要用于无人驾驶出租车和机器人，兼顾云端训练。AI 6已在开发中。
再就是供应商跟进。 台积电、三星、松下已投入产能支持特斯拉供应链，主要用于AI训练，美光则以合理条件供应存储芯片。

其实总结下来，特斯拉有两个很明显的方向，一是汽车产业未来将持续提供现金流，但公司重心会渐渐转移。第二，转移的重心就是具身智能。从巨量资本开支计划，到砍汽车产品线，到改造工厂，再到自产机器人投入人工智能研究，还有号称最强的边缘计算芯片箭在弦上，以及供应商的支持。我们不听马斯克说的话，只看他和合作伙伴的动作，一目了然，特斯拉的重心就是三个词，具身，具身，还是具身。而且这个具身智能，重点不是智能汽车，而是智能机器人。

我们在之前的文章里讲过，全信马斯克的话，那是认知有问题；但完全不信马斯克，到底也不客观。毕竟他目前仍是行走在世界商业科技前沿的大佬，他的言行决策对相关产业和国内外金融市场都有影响。

现在他的行动表明，特斯拉在押注具身智能。那么国内外金融资本就不可能假装看不见，未来的风迟早会吹到这一块。国内的具身智能也不会甘于落后，迟早是要都得躁起来。当然，躁起来也要看大势，提前对各类公司多了解，多留意才是正道。