液冷+算力租赁｜十家核心标的完整梳理

高密度AI算力时代来临！随着H100、H800等高功耗芯片大规模落地，传统风冷散热已经遇到瓶颈，液冷成为智算中心刚需标配，算力租赁叠加液冷节能的双重赛道红利持续释放。整理赛道10家核心企业，一览产业布局：

1、润泽科技
液冷智算中军，手握多座自持智算园区，冷板、浸没式液冷集群批量投产，PUE低至1.08，大规模开展GPU算力租赁，为字节核心算力供应商，现金流扎实稳健。

2、中科曙光
全栈国产算力龙头，旗下曙光数创浸没相变液冷市占率遥遥领先。自有液冷智算机房落地，对外提供算力租赁，是国产算力集群核心运营商。

3、利通电子
高端训练算力核心标的，可调度算力约3.3万P，主打H100/H800集群。智算机房全部搭载高密度液冷散热，和腾讯签订长期算力长单，机房出租率维持高位。

4、恒润股份
子公司润六尺运营算力集群，芜湖智算中心全套液冷架构，PUE控制在1.06‑1.1区间，规划总算力4万P，面向政企、科研单位提供算力租赁服务。

5、真视通
自研两相浸没式液冷服务器，拿下多个大型液冷智算中心项目。自持GPU液冷集群对外租赁，同时承接液冷机房集成与运维订单。

6、协创数据
英伟达NCP认证厂商，自有大规模算力集群，自研液冷散热模组，机房最低PUE可达1.09，算力扩张速度快，绑定头部互联网企业长期订单。

7、中贝通信
昇腾、英伟达算力双线布局，自建智算机房搭载冷板式液冷，可调度算力1.8万P，面向政企、大模型企业提供算力租赁业务。

8、数据港
老牌头部IDC厂商，新建AIDC机房批量部署液冷机柜，承接阿里等大厂算力托管，自主运营算力对外出租，完整布局东数西算核心节点。

9、云赛智联
上海国资算力平台，松江智算中心落地高密度液冷算力集群。依托上海本地政企资源开展算力租赁，地方智算项目落地速度较快。

10、康盛股份
千岛湖浸没式液冷智算中心已经商用，自有算力对外租赁；同时自研液冷板、液冷机柜硬件，液冷设备供货多家智算中心，实现算力运营+硬件制造双向布局。

赛道核心催化逻辑

✅高功耗AI芯片普及，风冷散热压力剧增，液冷成为高密度智算中心刚需；
✅算力租赁长单价格坚挺，液冷机房大幅降低用电成本，拉高整体毛利率；
✅各地能耗指标收紧，液冷机房更低的PUE更容易拿到能耗审批，新建智算中心优先选用液冷方案。

赛道潜在风险

GPU芯片供给不及预期；算力租赁价格下行；智算能耗指标落地延后；液冷项目建设进度不及预期。

⚠️本文仅为行业资讯梳理，不构成任何投资建议。