BBA上半年合计少赚120亿，这数字看着挺吓人，但更扎心的是宝马那笔账：二季度金融业务利润6.47亿欧元，竟然反超了汽车制造的6.29亿欧元。

这在集团历史上都算罕见。说白了，卖车这门老本行，利润率已经跌到了盈亏平衡线附近。奔驰、奥迪也好不到哪去，在华销量集体跳水，跌幅都在两成左右。以前咱们觉得豪华品牌是技术溢价的代表，现在看，它们更像是在靠金融杠杆和存量市场在硬撑。

这种“卖车不如放贷”的倒挂，跟咱们之前聊的某些圈层靠酒桌资源勾兑的逻辑有点像，都是主业失守后的被动变现。当大洋彼岸还在为AI估值狂欢时，这些曾经的工业巨头如果还停留在吃老本的节奏里，那才是真的掉链子。真正的底气，从来不在光环里，而在那些能扛住全球供应链压力的硬实力里。#2026年上半年BBA一共少赚近120亿元#