仔细看了小米最新的业绩，确实很难

1、手机。手机出货量3120万台，同比暴跌26.5%。收入421亿，只跌了7.5%。ASP从1073块干到1351块，同比暴涨25.9%，创历史新高。

简单记：小米手机单价涨了300块。

因为内存价格，现在是去年同期的5倍。

去年Q2手机毛利率11.5%，今年只有8.5%，按去年的水平，Q2这421亿收入本该贡献48.4亿毛利，实际只拿到35.8亿，一个季度被存储吃掉12.6亿，上半年合计23到27亿。

30亿内存税，一分没少交。

但最骚的是，8.5%的毛利率居然是超预期的。

上季度市场还在喊，小米毛利率要守不住8%了，要往7%滑，结果它靠产品结构升级、砍低端、提价三件套，硬生生钉在8.5%。

2、汽车。Q2交付104199辆，同比增长28.2%，连续6个季度正增长，SU7累计交付突破50万台。

汽车加AI创新业务收入249亿，同比涨17.1%，这板块还在亏，Q2经营亏损26亿，但那是爬产加烧AI的双重结果。

澎程增程SUV 9月上市，A90 Max预售29.99万，N70 Max 25.99万，小订超预期，就等量产交付。

3、AI是另一条线。

MiMo V2.5登顶OpenRouter全球调用量周榜月榜双第一，两个月token调用量从1.5万亿干到10.5万亿，涨6倍。

上半年研发烧了182亿，同比增25.6%，AI相关占近三成，雷军说未来三年投600亿，2026年AI加具身160亿的预算一分没缩。

玄戒O1芯片出货破百万颗，澎湃OS4带着超级小爱2.0已经在路上。

4、互联网才是印钞机

91亿收入，毛利率76.8%，同比还涨了1.4个百分点，全球MAU 7.7亿，大陆1.98亿，双创新高。

财务上，小米账上还趴着2193亿现金，今年回购117亿港币，超过去年全年。

内存和芯片涨价对手机这种消费品绝对是利空，我觉得没啥好辩解的，只能等，存储价格什么时候掉头。

周期总会过去，关键是，谁能活着等到那天。

另外一个，有没有能力做出划时代的产品，这个靠致敬是没用的。