赛力斯2026年中报解读：面对这样的共克时艰时刻，选择在行业寒冬中送鸡汤（与在酷暑中泼冷水一样难），看到赛力斯逆势保持了经营的韧性与财务稳健（详见图1），还在加大研发投入，还在继续奔向差异化高端化

回顾2026年上半年，非要用一个成语来形容全球新能源汽车行业，只能是：共克时艰

从宏观环境来看，国内新能源汽车市场已彻底告别增量红利，全面进入存量博弈阶段。上游车规存储芯片、锂盐（碳酸锂）、工业金属等核心原材料价格大幅上涨，单车生产成本被明显抬升

而在终端市场，价格战进入白热化阶段，成本压力几乎全由整车端承担，导致整车行业利润率跌至近十年来的低位，多家头部车企都出现了利润大幅下滑甚至亏损

在这一背景下，赛力斯在车型开发及市场销售方面展现出较强韧性，财务基本面保持稳健。
在2026年上半年，赛力斯提取了超18亿元的资产减值损失，财务上“轻装上阵”，大幅拉低了净利润

Q2单季原材料成本暴涨与行业价格战的双重挤压，也给整个行业造成了阶段性压力，但是在行业寒冬中，我们仍然能够看到赛力斯半年报中的很多亮点

一、现金流“安全垫”超731亿：全行业最稳健的防波堤之一（见图2）

在存量窒息的内卷洪流中，车企拼到最后，剩者为王，现金流，现金储备对当前形势下的竞争至关重要，雄厚的现金储备，不仅具备了极强的抗御周期风险能力，更拥有了支撑业务长效运转的“底气”（见图3）

这也是为什么特斯拉今年自由现金流转负之后，半年报一发布马上就筹备发行债券，募集数百亿美元的债务资金。

赛力斯截至2026年报告期末，现金储备超过731.5亿元！有息负债率仍在个位数水平，财务仍然相当稳健，也暂时没有向银行贷款及发债的必要性。
不参与无底线的低价内卷： 赛力斯可以延续其高端“五高”产品标准，不因短期利润而妥协产品体验，始终坚守高端差异化战略。

技术研发的持续输血能力： 丰厚的现金保障了赛力斯在技术研发、车型迭代和战略投资上的“弹药”源源不断。

三、 逆势加大研发投入，上半年投入70.07亿：用技术代差筑起护城河

很多车企在面对亏损时，第一反应是缩减开支、裁撤研发。

而赛力斯却反其道而行之，展现了强大的战略定力，2026年上半年，赛力斯研发投入逆势增至70.07亿元，同比大幅增长34.8%！

通过平台化技术底座（见图4 ），赛力斯在多领域实现了系统性突破

自研成果相继落地： 魔方技术平台2.0、新一代超级增程、智能安全等自研成果已投入量产应用，为车型的高效开发和技术落地提供强力支撑。

第二增长曲线布局（见图5）： 赛力斯在具身智能、人形机器人领域加速深耕，人形机器人已落地超级工厂并应用于工业制造等多元场景；同时与火山引擎合作探索大模型端的多维AI能力，展现了跳出单一合作模式、构建自研核心技术储备的战略远见。

四、 完善的产品矩阵：问界向“新豪华”天花板跃升

在销量基本盘上，赛力斯上半年新能源整车累计销售17.88万辆，其中问界系列累计交付同比增长10.2%，守住了大盘市场份额。

更重要的是，问界车型的高端化差异化战略已经得到市场的充分验证，且含金量极高（见图6）：

1.50万级绝对销冠，问界M9连续两个月夺得五十万级市场销量冠军，全系累计交付量已一举突破30万台！

2.新一代问界M9在开启交付的短短7周内，累计交付量就迅速爬坡突破了2万台。起售价进一步提升至60万元的问界M9 Ultimate版本即将开启交付。

3.持续完善的产品矩阵： 问界M6上市97天累计交付突破4万台，有效丰富并夯实了20万-30万级别的家庭用车矩阵，与M9形成了极佳的互补攻势。

4.品牌溢价与行业赞誉如图7

五、难能可贵的是，寒冬中的现金分红及真金白银的核心团队增持股票

分红层面，上半年，赛力斯派发现金分红超 13.92 亿元

回购方面，截至 2026 年 7 月，赛力斯累计回购金额超 5.87 亿元。

核心团队增持：2026 年 7 月，赛力斯控股股东及核心团队基于对公司未来发展的坚定信心及长期投资价值的高度认可，同步实施大额增持。其中，公司董事、高级管理人员及骨干团队在增持公告后3 个交易日内即完成 1.48 亿元的增持计划，坚定向市场传递发展信心。

站在2026年这个产业周期的交替寒冬里，没有任何一家车企能轻松前行。

赛力斯在行业寒冬中，继续保持着高端化及差异化战略，战术动作也没有变形（见图8）

方向正确了，粮草弹药充足，就能熬过行业寒冬，奔向下一个行业春天

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