理想汽车2026H1业绩电话会上高管回答：
问题一：L 系列换代后的市场表现
现在 L 系列的年度换代已经完成，请管理层更新一下，L 系列自上市以来的市场表现如何？

马东辉：
今年我们完成了完整的 L 系列产品换代，从 L9、L8 到 L6，全部切换到新一代平台。我们全系搭载了自研马赫 M100 芯片、5C 增程等核心技术，并且在 Livis 车型上搭载了全线控底盘，完成了 20 万到 50 万元增程 SUV 完整价格带的覆盖。

从上市交付表现来说，高端版本的用户接受度是超预期的。上市以来，L9 Livis 版本的订单占比超过 85%。大量用户愿意为全线控底盘、高阶辅助驾驶这些硬核技术买单，也巩固了我们在 40 万到 50 万元家庭 SUV 市场中的地位。

L8 上市以来，Ultra 版本是走量的主力，门店试驾转化率表现良好。

新一代 L6 承接了上一代产品的用户基本盘。上一代 L6 累计交付已经接近 40 万台，奠定了良好的市场基础。在新一代 L6 上，我们补齐了用户此前反馈的纯电续航里程短、充电速度慢、辅助驾驶能力的短板；零重力座椅和 29 英寸全景屏也进一步提升了乘坐体验。上市之后订单热度较好，有望形成稳定的月销 1 万台规模。这也是我们在 20 万到 30 万元价位区间最重要的基本盘车型。

同时我们也看到，换代切换期带来了阶段性扰动。换代切换阶段受到老款清库、新品上市以及政策衔接等因素影响，经营端存在阶段性压力，我们正在优化相关环节。

接下来我们会关注两件事。第一是通过软件迭代持续提升产品价值。新一代 L 系列拥有扎实的硬件基础和性能，后续我们将通过 OTA 迭代，持续释放智能能力，逐步落地具身智能等相关功能。

第二，我们会持续加密和扩大自建 5C 超充网络的覆盖。截至 7 月末，已经投入运营的理想超充站达到 4,141 座，充电桩超过 22,800 根，完成“九纵九横”18 条国家级高速贯通，覆盖全国 300 多座城市。自建 5C 超充网络既可以服务纯电车型，也可以服务新一代 5C 增程车型，并且已经成为用户购车的重要考量因素。

我相信 L 系列完成换代之后，会和 i 系列纯电产品形成互补，共同支撑整体业务增长。当前增程和纯电的订单结构接近均衡。后续伴随更多纯电产品投放，纯电订单占比有望进一步提升。谢谢。

问题二：新一代理想 MEGA 的升级重点与销量预期
今天公司发布了新一代理想 MEGA 的预热视频。请问这次改款的核心亮点是什么？公司对它的销量有什么预期？谢谢。

今天我们已经正式发布了新一代理想 MEGA 的首批预告信息。这一代产品主要基于上一代 MEGA 用户的真实反馈，针对用户集中反馈的问题和产品短板进行改进，主要有三个方面。

第一，底盘和操控体验的提升。针对 MPV 车型尺寸大、在城市掉头和泊车时不够灵活的用户反馈，改款 MEGA 将搭载后轮转向、线控转向以及主动防倾杆等配置，大幅缩小转弯半径，改善过弯侧倾，兼顾大车的空间和灵活的驾控。

第二，智能硬件会全面升级。我们会升级全套辅助驾驶感知硬件，搭载自研马赫 M100 辅助驾驶芯片，补全侧向和后向感知能力，强化城市 NOA 在复杂路口和自动泊车场景中的表现。座舱也将升级高通高性能座舱芯片，带来更好的交互和娱乐体验。

第三，家庭座舱和细节体验的优化。我们会延续 MEGA 家庭 MPV 的定位，升级二排和三排座椅的乘坐体验、内饰氛围和交互细节，更好满足多成员家庭出行的使用需求。

MEGA 是我们在 50 万元以上价位的纯电家庭旗舰 MPV，定位非常清晰。这次改款补齐了用户集中反馈的短板，产品力也得到系统提升。

关于后续销量和表现，取决于上市之后的订单转化、产能爬坡和市场需求变化。接下来我们会全力做好产品交付、门店体验和用户运营。上市后的市场表现，我们会持续和大家同步。谢谢。

问题三：原材料涨价的影响与应对措施
近期原材料涨价对公司利润率的影响，是否能够在单车层面进行估算？从第二季度进入第三季度，能否给出一个方向性的指引？公司会采取什么措施应对原材料涨价？

马东辉：
今年上游核心原材料和零部件出现周期性波动，给汽车行业，也包括我们，带来了很大的成本压力。

从细分来看，受 AI 产业高速发展的推动，芯片、PCB 整个市场需求旺盛，供给偏紧，价格上行。存储芯片同样也出现了涨价。我们依托前期锁量和长期采购框架协议，受到的价格波动影响小于行业平均水平。

还有电池。今年碳酸锂价格也出现了比较明显的周期性波动。为了应对周期性成本波动，我们有两个举措：一方面，会持续推进精细化运营来实现降本；另一方面，要依托全栈技术自研和自主供应链体系，构建长期的结构性降本能力。

首先，我们会持续建设高度自研、自控的三电体系，夯实技术和成本两方面的竞争基础。在电驱动领域，我们已经实现了电机、电控、碳化硅芯片模组的自研自制，对关键部件实现深度掌握。依托一体化集成架构，我们会不断优化能耗、迭代技术方案，摊薄单车硬件成本。

在电池系统方面，我们将电池 Pack 和整车架构同步开发、深度耦合，可以在能耗、温控、安全以及空间之间实现更优平衡，兼顾产品体验和成本控制。目前我们已经构建了电芯体系设计、Pack 结构设计、热管理、BMS 算法等核心自主研发能力。我们会推动自研电池系统在更多车型上落地应用，在质量、性能和成本维度形成核心竞争力。

另外，我们通过自研计算芯片打造核心技术和成本竞争优势。自研马赫 M100 芯片通过创新的数据流架构和软硬件一体化设计，在算力表现和成本控制上具备显著的结构性优势。

总结来说，短期我们会通过长单锁量、精细化运营，平滑阶段性成本压力，进行动态控制；中长期会依靠自研技术的规模化落地，稳定经营和整车毛利水平，支持公司长期高质量发展。谢谢。

追问：公司的长期毛利率目标是多少？
考虑到原材料涨价以及同质化竞争这些问题，我们接下来对于毛利率的目标是多少？谢谢。

李铁：
今年电池、存储芯片以及核心零部件成本上涨，是整个行业都会面临的共同挑战。理想汽车整个产品的智能化程度更高，所以存储和半导体的用量更大，受到的影响也更为显著。

除了这个方面以外，理想汽车在制造费用端，对模具、夹具和其他设备的摊销，也都按照严格的标准进行，包括对车型改款事项的处理。

随着今年新车型陆续上市，毛利率正在逐步改善；但也必须正视今年芯片、PCB、半导体成本上涨带来的影响。我们不会把成本上涨转嫁给消费者，而是会通过一体化设计和供应链能力，包括进一步自研和搭载电池，补齐三电领域的自研和供应能力；通过更好的成本管理能力，以及整个销售体系费用效率的提升、成本的降低来改善，把降本金额转化为用户可以实际感受到的实惠。

长期来看，我认为公司健康的毛利率会介于 15% 到 20% 之间。与 20% 之间差异的主要影响因素，是各种原材料未来仍可能存在的变动。谢谢。

问题四：关于即将上市的理想 i9
即将上市的理想 i9。想请问管理层，目前有什么信息可以和我们分享？

马东辉：
有三点可以和大家分享。

第一，关于产品定位。i9 是我们面向多成员家庭打造的纯电旗舰六座 SUV，也延续了我们深耕家庭出行的核心产品基因。在产品矩阵上，i9 和 MEGA 会形成精准互补，一个是旗舰 SUV，一个是旗舰 MPV，共同覆盖高端多成员家庭纯电出行市场。

在产品正式落地之后，i6、i9 也将进一步壮大我们的纯电产品阵营，和 L 系列形成增程、纯电的双能协同，进一步完善 20 万到 50 万元高端新能源汽车市场的产品布局。

第二，核心技术底座。i9 会搭载 800V 5C 高压平台，采用我们新一代自研电驱系统，依托全国自建的 5C 超充网络，为用户带来优异的极速补能体验。

在智能方面，我们将搭载自研马赫 M100 辅助驾驶芯片，为高阶辅助驾驶以及后续具身智能功能的迭代提供充足算力。座舱也将搭载新一代高通高性能座舱芯片，支撑多任务并行、AI 智能交互等复杂场景。

第三，用户核心价值。i9 会聚焦多成员家庭的全员出行场景，重点优化超大空间布局、全员舒适的乘坐体验，以及全域智能交互能力，致力于为车内每位乘客都带来旗舰级综合体验。

发布节奏方面，i9 计划在 9 月中旬正式发布。由于信息披露规则，现在不方便透露具体价格和配置，完整信息会在正式发布会上公布，请大家持续关注。谢谢。

问题五：马赫 M100 与辅助驾驶模型的协同优化
关于自动驾驶。请公司介绍一下当前马赫 M100 芯片和辅助驾驶模型协同优化的进展，以及下半年在辅助驾驶算法方面有哪些关键里程碑和量化指标？

自研马赫 M100 芯片在第二季度随着全新 L9 开始量产，目前已经搭载在全新 L9、L8 和 L6 上。当前芯片产能能够满足市场需求。

搭载自研马赫 M100 芯片的辅助驾驶系统从 5 月开始随全新 L9 交付。依托马赫平台的强大能力，我们预计模型能力还会持续取得显著进步。

OTA 9.1 在 7 月底开始推送，进一步降低了端到端延迟。我们也为马赫 VLA 模型引入了两个新的速度偏好模式——高效和舒适，在各种驾驶场景中提升响应能力。

下一版本 OTA 将迎来一次大型架构升级。模型会向完整的 3D ViT 架构演进，参数量提升至 3 倍，计算量提升至 4.6 倍。这次升级将在安全、舒适、效率和通行等辅助驾驶关键维度带来系统性提升。

第四季度，我们的目标是进一步提升马赫 VLA 的感知和决策能力，具体有三点：

第一，感知距离更远。有效感知范围将超过 250 米，能够更早进行速度调整和路径规划。我们预计急刹、犹豫和不必要变道等不理想行为将减少 30% 以上。

第二，感知精度更高。关键物体的三维空间感知精度将提升至 5 厘米以内，在窄路行驶、通过门岗以及其他极限窄距场景中，成功率提高 50%。

第三，场景理解更强。系统不只是识别单个物体，而是能够根据更广泛的交通环境推断意图。在窄路会车、绕行施工区域和无保护转弯等场景中，会做出更果断的“让行或通行”决策，让不必要的停车和犹豫减少 20% 以上。

另外，面向英伟达 Orin 和 Thor 平台的马赫 VLA 2.0 将在 9 月初上线。

辅助驾驶里程渗透率是我们现阶段非常看重的一项指标。在马赫平台上，城市场景的辅助驾驶里程渗透率较此前接近翻倍。随着搭载马赫芯片的车辆持续放量，最近几个月全场景 MPI 指标提升了 25%。谢谢。

问题六：下半年自由现金流能否转正？
二季度公司经营活动现金流已经基本转正，但是自由现金流还是负值，现金储备也有一定下降。下半年三、四季度，自由现金流能否转正？公司怎么看现金的走势？

李铁：
从第三季度开始，随着新车型交付，我们预计能够逐季度保持稳定的经营现金流。

目前公司手头有充足的现金，为产品创新、技术突破和全球化扩张提供了有力支持。今年我们仍然会坚持研发投入和资本开支，包括超充网络建设。预计全年资本开支在 60 亿元左右。

全年能否实现正经营现金流和正自由现金流，很大程度上取决于第四季度的交付情况。有一点是确定的：今年整体现金流表现会比去年更强。谢谢。

追问：自研芯片和软硬件协同，对辅助驾驶能力有哪些关键作用？
我们看到自研 M100 芯片和软硬件一体化协同也在陆续推进。这对我们自动驾驶能力的提升有哪些比较关键的作用？能否再分享一些细节？

我们在智能驾驶的性能和交付速度上取得快速进步，主要来自自研芯片和全栈系统能力的紧密融合。

第一，组织和联合设计。我们精简了组织结构，让芯片和模型团队能够更紧密协作，共同设计能够充分发挥马赫 M100 算力的模型架构。从硬件接口角度看，马赫 M100 为模型、算法和操作系统提供了很大的设计灵活性，使芯片、算法和系统软件能够共同优化，取得最佳整体性能。

第二，数据和训练优化。以自研芯片为基础，我们能够更深入地探索和优化训练过程。特别是围绕马赫平台建立的强化学习方法，显著增强了世界模型框架下的模型能力。此外，建立在马赫平台上的数据管理和影子数据系统，也使模型能够更快迭代和改进。

第三，通过自研星环 OS 进行系统级优化。星环 OS 能够让上层应用和底层芯片深度集成，提升资源利用率和整体系统性能。在系统层面，这也有助于提高工程质量、加快开发周期。芯片、模型和 OS 共同形成紧密集成的全栈架构，为智能驾驶系统建立完整的技术闭环。

自研芯片的价值现在正在从智能驾驶延伸到具身智能。搭载双马赫 M100 芯片的车辆，能够完全在端侧运行多模态基础模型，支持语音、语言和视频输入。模型具备通用问题理解、环境理解和任务规划能力。

这意味着车辆不再局限于执行预定义功能，而是越来越能够理解用户意图和物理世界，并围绕给定目标规划和执行任务。我们相信，这会显著扩展汽车作为具身智能体的能力边界，也是软硬件一体化架构带来的重要新方向。谢谢。

问题七：海外市场战略与进展
第一个问题，请介绍一下海外市场的发展战略和目前进展。第二个问题，为了发展具身智能产品，在目前的竞争格局下，公司是否会继续维持较高的研发投入？谢谢。

关于海外市场的回答:
海外拓展是公司的长期战略。我们在市场扩展和产品投放方面已经取得了一些稳步进展，总体进度符合我们的规划和预期。

关于中东和中亚市场，我们会以 L 系列增程车型作为主力产品。7 月，全新 L9 已经正式登陆哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦。9 月，我们计划在迪拜举办新产品上市活动，陆续开启中东市场销售。

同时，我们也和哈萨克斯坦头部汽车集团 Allur 达成了战略合作，推进当地本地化组装合作落地。依托现有车型的海外本地化适配以及本土组装项目，我们也在逐步搭建研发、产品、生产、销售和服务的全球化业务能力框架。

欧洲市场会优先导入纯电产品。理想 i6 计划借助 10 月巴黎车展完成首次海外公开亮相，并计划在今年第四季度开启欧洲市场布局。

针对右舵市场，除了计划在年内推进 MEGA 在中国香港、新加坡等右舵地区落地，我们还会推出右舵版 i6，持续完善右舵市场的产品矩阵。

当然，海外拓展也面临很多客观挑战，包括地缘环境、市场法规等不确定因素。理想在海外会坚持高端品牌定位，结合自身能力以及各区域市场的差异化特点，把控发展节奏，同步做好产品合规、售后服务网络搭建和品牌建设。谢谢。

李想关于研发投入的回答：

理想汽车前一阶段处于创业初期，所以持续研发投入、构建技术壁垒非常重要。芯片自研是我们很早以前就确立的长期自研战略。我们会继续进行投入，推进自研芯片迭代。

模型代表了公司的 AI 竞争力。所以，我们认为芯片是壁垒，模型是竞争力。

此外，我们对包括电池在内的三电领域的研发投入也会持续进行。以电池为例，我们的自研覆盖电芯、Pack、BMS 和热管理在内的完整系统，也包括这套系统与具体车型的适配。通过一体化研发，以及过去几年在 5C 超充方面积累的技术和经验，我们对自研电池在质量、安全和寿命方面的领先表现非常有信心。

从今年下半年开始，理想品牌电池将陆续搭载到全系车型。

这里要强调一点：自研并不代表供应商的产品不够好。我们自研马赫 M100 芯片，并不影响英伟达仍然是全世界最好的芯片公司；我们自研电池，也不影响宁德时代以及其他优秀品牌仍然是全世界最好的电池企业。

在具身智能时代，我们的战略判断是，电池和芯片是最核心的壁垒，三电技术和优秀产品将是公司的核心竞争力。选择自研，只代表我们希望能够像苹果、华为一样，把面向未来的核心技术壁垒掌握在自己手里。