【特斯拉重磅】Cybercab发布｜大摩：意义远超以往，无监督车队扩张为最大看点
这一刻，是检验特斯拉自动驾驶商业化进程的关键节点。大摩直言：实质意义远超任何以往产品活动 👇

🚗 核心看点：规模化部署，而非零售展示
大摩Andrew Percoco：德州DMV数据显示特斯拉已注册约45辆Cybercab用于商业运营。
• 乐观：奥斯汀/休斯顿/达拉斯同步推无监督付费服务，短期内德州车队扩至25-50辆​ → 股价积极反应；
• 关键：市场要的不是「寥寥5-10辆」上路，规模化才是触发正向动能的核心；
• 悲观：若仅停留监督式零售展示、无实质车队投放 → 股价承压回落。

📈 KPI：车队规模自6月底扩张约200%
第三方追踪：无监督Robotaxi车队从6/30的57辆 → 8/31的156辆。奥斯汀以改装版Model Y为主（已注册186辆），Cybercab专为无人驾驶设计、无需改装，理论上降低运营复杂度。

🏛 监管破局：内华达AVNC获批
取代此前10辆上限的临时许可，授权未来12个月最多运营5000辆全自动驾驶车辆。附带ODD地理围栏、人工监督、事故报告、保险费率备案等条件。纽约远程操作员招聘增加，暗示潜在布局。

💰 估值锚：Robotaxi贡献$120/股
大摩维持Equal-weight、目标价$400（现价$356.09）。SOTP模型中Tesla Mobility贡献$120/股，仅次于网络服务($144)，为第二大价值来源。无监督车队持续扩张 = 年内股价跑赢大市的核心驱动。

🔗 一句话判断
成败分水岭在于「25-50辆规模化部署能否兑现」——车队扩张决定高CAPEX投资回报率能否明朗化，进而决定自动驾驶业务的重新定价；停滞则面临执行/监管/估值三重下行风险。

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