#出海品牌半年成绩单#安克领跑，SHEIN承压，比亚迪海外首超国内

2026年上半年，中国出海品牌交出了一份高度分化的成绩单。同样的关税、汇率环境下，有人“增收更增利”，有人“增收不增利”，关键分野在于盈利模式。

安克创新：断层第一，品牌溢价的样本

安克上半年营收166.05亿元，同比增长29.05%；归母净利润17.02亿元，同比增45.86%，净利润超过其余6家跨境大卖总和。毛利率49.82%，在消费电子赛道里是硬核水平。研发投入18.69亿，增56.5%——这是它的底牌：不靠流量驱动，靠产品溢价。

名创优品：营收涨了，利润没跟上

名创优品营收114.99亿元，同比增长22.4%，国内增速创三年最快。但剔除汇兑损益后的经调整净利润12.22亿元，同比微降1.7%。海外直营店扩张带来租金、人工压力，海外利润贡献已从2023年的35%-40%降至约10%-15%。自有IP YOYO单月销售破亿是亮点，但潮玩品牌TOP TOY上半年录得经营亏损7234万元。营收跑得快，利润还要等一等。

绿联科技：双增超五成，但现金流亮了红灯

绿联营收58.21亿元，同比增长50.92%；归母净利润4.31亿元，同比增56.90%。NAS存储业务成第二增长曲线，大涨85.53%；境外收入38.88亿，同比增69.42%。但经营性现金流净流出7001万元，存货和应收账款同步抬升，规模扩张的代价正在显现。

比亚迪：海外收入首超国内，结构变了

比亚迪上半年营收3448亿元，归母净利润123亿元，同比下滑20.54%。但最大变化在结构：境外收入1812.68亿元，同比增33.92%，占总营收52.57%，首次超过国内。海外销量79.2万辆，同比增长67.8%，业务覆盖全球120多个国家和地区。二季度盈利明显修复，毛利率升至18.9%。比亚迪的增长逻辑正在从“中国规模驱动”切换为“全球多元驱动”。

SHEIN：高增长叙事终结，Q1已转亏

SHEIN2025年营收418亿美元，增速已从41%掉到8%；2026年Q1营收仅增1.1%，净利润从盈利3.95亿美元转为亏损9900万美元。美国市场营收同比下滑14.3%，欧洲开始加征3欧元包裹税，美国取消800美元以下免税政策后，关税成本从0%-62.5%暴涨到10%-87.5%。IPO估值缩水七成，向上市前投资人补偿最高35亿美元。

2026上半年出海品牌的格局已经很清晰了：安克、绿联、致欧属于“增收增利”的理想状态，傲基、赛维属于“增收不增利”的危险区，华凯易佰主动收缩换来了利润暴增。马太效应在加剧：能形成品牌溢价的公司吃肉，靠流量和规模吃饭的公司喝汤，靠模式红利的公司连汤都快没了。