存储周期核心驱动已从消费电子转向AI服务器，2026至2028年供需偏紧，价格高位。需求看加速卡出货与单卡配比双涨，供给受扩产和制程放缓限制。投资关注商业化闭环、模型竞争、供需和价格四层。

2020年手机占35%、PC占20%、传统服务器占30%，消费电子主导传统周期。
2026年美光财报显示服务器占比超60%，其中AI服务器约占30%且持续提升。
需求拆解核心逻辑是AI加速卡出货量增长叠加单卡存储配比提升形成双涨驱动。
🔬 单卡存储配比拆解
Rubin架构单GPU配HBM约288GB、LPDDR约384GB、SSD约16TB。
B200对应HBM 192GB、LPDDR 256GB、SSD 4TB，Rubin各规格提升50%-300%。
以GPU出货量乘以单卡配比即可推算出HBM、LPDDR、SSD的存储总需求。
🏭 供给端分析框架
供给由晶圆数量和单位晶圆产出决定，晶圆数量与光刻等半导体设备产能挂钩。
阿斯麦等设备商扩产周期长、增速有限，存储厂扩产节奏决定晶圆供给。
单位产出对应制程升级，摩尔定律在存储端失效，制程升级速度明显放缓。
📊 供需测算结论
HBM占DRAM总产能约20%，AI用LPDDR占DRAM约10%出头，NAND占NAND约25%。
2027-2028年AI加速卡出货量从1600-1700万片增至2000-2500万片，需求增速大几十百分点。
海力士龙仁新线2027年Q1逐步投产，总产能规划36万片但释放节奏偏慢。

公开信息整理仅供参考不构成投资建议