摩根大通下调比亚迪A股评级

笔者刚刚获悉，就在9月29日比亚迪临时股东会当天，摩根大通将比亚迪A股评级从“增持”下调至“中性”，目标价定为88元。‌

此次下调主要基于摩根大通对整个中国汽车行业转趋审慎的判断。摩根大通认为，中国汽车行业在2026年下半年将持续疲弱，并面临国内需求不振、投入成本上升、政策不确定性以及海外市场关税与非关税壁垒等多重结构性挑战，这些因素将拖累中国车企的海外扩张并限制估值。

此次下调标志着摩根大通对比亚迪的观点从坚定看多，转向了对行业系统性风险的谨慎回避。

笔者留意到，摩根大通此次将比亚迪、小鹏、零跑、吉利的评级均降级为中性。

笔者查阅比亚迪公告，发现比亚迪投资者关系曾于9月7日和9日连续接待了摩根大通在内的机构电话会议调研——即从时间逻辑上是“调研在先、下调评级在后。”

在本次评级下调之前，摩根大通曾对比亚迪长期维持着“增持”的乐观评级：

2026年5月：维持“增持”评级，H股目标价120港元。看好国内销量指引超预期、海外销量具上调空间，以及新车型搭载闪充技术带动盈利改善。

2026年3月：增持，将H股目标价由110港元上调至120港元，A股目标价由95元升至120元人民币。当时判断若油价维持高位，新能源汽车销售或更强。

2025年11月：增持，目标价150港元。

2025年2月：增持，将比亚迪H股目标价由475港元大幅上调至600港元。

2024年7月：增持，大幅上调H股目标价至475港元，A股至440元。

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